20210924-西南证券-房地产行业：房企暴雷启示录.pdf

房企暴雷启示录 池天惠 刘洋 2021年9月 声明  1.希望并相信恒大事件最终能够得到妥善处理，应保持耐心。  2.本文数据均来源于公开信息，如有偏差，以上市公司口径为准。  3.本文目的在于研究，期望从房企危机中得到有价值的信息和经验。  4.严禁对本文曲解或断章取义，保留追究法律责任的权利。 目录 CONTENTS 01 恒大事件原因及现状 02 恒大事件影响 03 前车之鉴—泰禾集团 04 前车之鉴—华夏幸福 05 投资建议 1.1 恒大事件始末  2020年7月以来，中国恒大股价持续暴跌，市值缩水超9成。恒大集团于1996年在广州成立，2000年成为广州房地产最具竞争力企业第一名，并于2006年开启了全国化布局，跻 身中国房企20强。2009年，公司在香港成功上市，成为当时在港市值最高的内房企。截至2011年末，公司已在全国120多个主要城市开发项目200余个，土地储备、在建面积、 销售面积等主要指标均列行业第一。2013年公司销售额首次突破千亿，同时主要指标依然保持年均30%的速度增长。公司于2015年开始拓展文化旅游及健康养生等多元产业， 2016年首次跻身世界500强，2019年正式进军新能源汽车产业。根据克而瑞数据，2020年公司操盘金额达6964.7亿元，位列中国房地产企业第二名，同年公司连续5年蝉联世界 500强，位列第152位。中国恒大近两年股价自2020年7月6 日到达26.77港币后便一路下跌至2021年9月21 日的2.27港币，目前市值仅为302.10亿元，缩水超9成。 图. 中国恒大（3333.HK）近两年股价走势 30 2020年7月7日，网传恒大拟集中