行业研报：证券行业政策点评非银金融行业周数据：“白名单”制度利好大券商.pdfVIP

非银金融| 证券研究报告— 行业点评 2021 年5 月30 日 [Table_IndustryRank] [Table_Title] “白名单”制度利好大券商 强于大市 证券行业政策点评非银金融行业周数据 29 家券商（大券商9 家）入选证监会首批“白名单”，名单将根据风控合规 情况逐月调整。仅入选券商享有申请创新业务试点的机会，利好入选券商。 推荐中信证券、华泰证券、东方财富、兴业证券、广发证券。  “白名单”制度利好入选券商，入选券商创新业务试点申请享受优待。 证监会将对公司治理、合规风控有效的证券公司实行“白名单”制度， 简化纳入白名单券商的融资流程，并明确仅受理白名单券商的创新业务 试点申请。券商传统业务竞争白热化，代理买卖证券、债券承销等领域 的价格战拖累业务收入弹性，券商积极从基金投顾、衍生品等创新业务 中寻找收入增长点和突围机遇。例如在财富管理转型趋势下，买方投顾 模式有望向券业移植，创新业务试点资格是在新市场抢占先发优势的重 要利器。大券商合规风控基础良好，入选白名单比例更高，且具备资金、 渠道、人才等多维优势，更易充分运用创新业务试点机遇开拓蓝海。  “白名单”以合规风控能力为主要考量，大券商入选比例更高。1）首 份名单与券商分类评级较为吻合，根据2020 年分类结果（合并口径）， 15 家AA 级券商14 家入选，32 家A 级券商中11 家入选，23 家BBB 级券 商中3 家入选 （分别为南京证券、西南证券、中航证券），BB 以下级别 的27 家券商均未入选。2）从公司规模看，大券商平均风控合规状况更 佳，11 家大券商中有9 家入选。头部的海通证券、广发证券或主要因受 处罚或立案项目影响暂未入选，部分中小规模、合规风控水平高的券商 入选，后续证监会将根据券商合规风控情况逐月调整名单，体现监管的 相关研究报告 合规经营导向。 《证券行业2020 年年报及2021 年一季报综述：