2020年六氟磷酸锂行业分析报告.docxVIP

管理咨询? 管理咨询?行业分析 2 2 管理咨询? 管理咨询?行业分析 2020年六氟磷酸锂行 业分析报告 2020年9月 六氟磷酸锂是综合性能最好的醛 TOC \o "1-5" \h \z 1、 六氟磷酸锂是电解液的核心 5 （1） 电解液是锂离子电池的“血液” 5 （2） 六氟磷酸锂是电解液的核心 6 （3） 六氟磷酸锂是电解液乃至锂离子电池材料中进入壁垒较高的领域之一 6 2、 六氟磷酸锂的理化特性 7 3、 六氟磷酸锂是目前综合性能最好的锂盐 9 4、 氟化氢溶剂法为六氟磷酸锂主流制备方法 10 （1） 氟化氢溶剂法为主流方法 10 （2） 有机溶剂法具备替代潜力 11 （3） 气固反应法未实现大规模应用 13 （4） 离子交换法仅用于实验室 14 六氟磷酸锂行业处于产业周期底部 14 1、 六氟磷酸锂处于价格周期底部 14 2、 六氟磷酸锂行业处于盈利周期底部 17 行业需求边际好转?供需格局有望改善 19 1、 需求：短期边际好转，长期高增长无忧 19 （1） 新能源汽车销呈有望逐季环比增长 19 （2） 电解液出货呈和排产环比明显好转 20 （3） 六氟磷酸锂行业库存处于低位 21 （4） 需求短期边际好转，长期高增长无忧 21 2、 供给：短期产能利用率提升，长期新增供给有限 22 （1） 六氟磷酸锂进入低速扩产期 22 （2） 名义产能和实际产能存在差别，行业产能利用率出现分化 22 （3） 产能利用率逐年提升，供需格局有望不断改善 23 3、 价格：短期价格调涨，长期有望反弹 24 （1）短期价格调涨，长期有望反弹 24 （2）六氟磷酸锂是电解液的核心，是目前商业化应用最广的锂盐 25 ■主要风险 ■主要风险 26 TOC \o "1-5" \h \z 新能源汽车产业政策不达预期 26 2、 新能源汽车下游需求不达预期 26 3、 六氟磷酸锂价格反弹低于预期 26 管理咨询?行业分析 管理咨询?行业分析 2 2 六氟磷酸锂行业处于价格、盈利周期底部;行业需求短期边际好 转，长期高增长无忧;行业进入低速扩产期”新增供给有限；供需格 局有望持续改善，价格有望触底反弹彳亍业内企业盈利有望持续修复。 六氟磷酸锂是电解液的核心：溶质是电解液的核心，很大程度上 影响了电解液的性能和成本。六氟磷酸锂具备溶解度高、电化学稳定 窗口宽等优点，是目前综合性能最好、商业化应用最广的锂盐。氟化 氢溶剂法为行业制备六氟磷酸锂的主流方法，有机溶剂法具备渗透率 提升的潜力，气固反应法和离子交换法仍处于实验室阶段，尚未大规 模商业化应用。 六氟磷酸锂行业处于产业周期底部：六氟磷酸锂行业周期性较强, 当前国内价格7.5万元/吨，处于周期底部，继续下跌的空间较小，主 要原材料碳酸锂和无水氟化氢的价格也处于周期底部位置，为六氟磷 酸锂价格提供了支撑。根据我们的估算，氟化氢溶剂法制备六氟磷酸 锂的成本约为6.59万元/吨，在当前价格条件下，对应毛^率0.73% , 行业处于普遍亏损状态；有机溶剂法制备液体六氟磷酸锂的成本约为 1.94万元/吨，折合固体六氟磷酸锂成本约5.83万元/吨，在当前价格条 件下，对应毛利率12.16% ,具备一定的优势，但仍处于较低水平。行 业内主要企业毛利率和价格具备明显相关性，2020H1主要企业毛利 率处于历史低位水平,行业普遍亏损”主要企业涨价诉求强烈。 行业需求边际好转「供需格局有望改善:YQ冲击上半年新能源 汽车销量，下半年行业需求有望逐季改善。根据樓资讯，电解液排 汽车销量，下半年行业需求有望逐季改善。根据 樓资讯，电解液排 产和出货环比改善明显，6、7月六氟磷酸锂产业链库存处于低位。我 们预计2020年六氟磷酸锂需求3.58万吨，2025年行业需求14.34万吨， 2020-2025年需求年均复合增速32% ,需求长期高增长无忧。六氟磷 酸锂进入低速扩产期，新增产能有限，2020-2021年行业总产能分别 为5.56、6.06万吨；目前来看，2021年后基本没有新建产能的投产, 供需格局明显改善。我们预计2020H2行业产能利用率有望环比提升 20个百分点至74% ； 2021年产能利用率有望达到84% ,同比提升19个 百分点。行业价格短期调涨5000元/吨至7.5万元/吨，长期有望触底反 弹，行业内企业盈利有望持续修复。 一.六氟磷酸锂是综合性能最好的锂盐 1.六氟磷酸锂是电解液的核心 (1 )电解液是锂离子电池的“血液 锂离子电池由正极、负极、电解液和隔膜组成,其工作原理是锂 离子在正负极之间往返脱嵌导致外电路电子定向移动形成电流。电解 液是锂离子迁移和电荷传递的介质，被喻为锂离子电池的血液。电解 液的电导率、水分和酸含量、稳定性等指标直接影响锂离子电池的能 量密度、充放电倍率、循环寿命、