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IDM老兵，国产替代叠加产品升级带来成长 华微电子(600360)/电子 证券研究报告/公司深度报告 2021 年10 月19 日 [Table_Title] [Table_Finance] 评级：增持(首次) 公司盈利预测及估值 市场价格：8.58 指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 分析师：张欣 营业收入（百万元） 1,656 1,719 2,125 2,652 3,416 增长率yoy% -3.09% 3.75% 23.67% 24.78% 28.79% 执业证书编号：S0740518070001 净利润（百万元） 65 34 76 105 143 电话：021 增长率yoy% -38.69% -47.41% 123.74% 37.80% 35.88% 每股收益（元） 0.07 0.04 0.08 0.11 0.15 Email：zhangxin@ 每股现金流量 0.17 0.30 0.17 0.20 0.32 净资产收益率 2.09% 1.10% 2.41% 2.46% 3.05% P/E 126.77 241.04 107.73 78.18 57.53 PEG 6.37 3.87 0.87 2.07 1.60 P/B 2.65 2.64 2.60 1.93 1.75 备注：收盘价为10 月18 日 报告摘要  老牌功率半导体 IDM 厂商，业绩迎中高速发展。华微电子前身为吉林市半导体厂,成 立于1965 年,是我国首批建成的半导体专业生产厂家,公司目前已建立从高端二极管、 [Table_Profit] 单双向可控硅、MOS 系列产品到第六代IGBT、SIC 等，形成国内比较齐全、具备综合竞 基本状况 争力的功率半导体器件产品体系，复盘公司营收从2016 年的13.9 亿到2020 年的17.2 总股本(百万股) 960.3 流通股本(百万股) 960.3 亿，复合增速为 5.3%，主要受疫情影响需求及产能受限，而归母净利润从 2016 年的 市价(元) 8.58 0.41 亿降至2020 年0.34 亿，主要是公司研发投入、财务费用、管理费用大增。根据 市值(百万元) 8239 公司公告，2021 年H1 营收9.92 亿，同比增长高达23%，归母净利润为0.27 亿，同比 流通市值(百万元) 8239 增加43.6%，主要受功率供不应求景气带来产能利用率及产品升级带来盈利改善效应。 [Table_Quo