实业投资决策财务分析讲义.pptx

实业投资决策财务分析;实业投资类型－按投资者特性: 实业投资及运作管理有多种模式。财务评估方法、投资组织模式、经营管理理念及控制策略对公司价值增值驱动能力和收益来源渠道。按照投资者的价值贡献特性可分为价值评估和价值创造两类： 1. 价值创造型（股权）投资 实际创造和经营管理实业投资机会和企业资产/业务的投资者或企业，例如，Ford 、GM、GE等制造业和Microsoft、Cisco等IT企业。 2. 价值评估型（股权）资本投资;价值创造型实业投资特征;价值创造型实业投资方式;工厂投资特征;公司投资特征; 管理费 原材料/设备供应 技术特许费 股权出售 现金红利收益 ;;; 按照估价理念和指标，在评价投资对象价值的 基础上，投资具有价值创造能力的业务领域的企业，分享价值创造者创造的价值。包括： 1. 以资本增值收益为主的增长型投资者，强调投资股权的预期变现价值。 2. 以投资的现金收益率为主的价值型投资者，例如，投资高速公路等基础设施的投资者。;价值评估型投资者收益来源： Dt(现金红利收益) 股权出售收益(可能很高) I0 (初始投资) It(追加投资);价值评估型投资的特征;风险投资: 参与公司治理，资本股权与创业人员的股份相结合。在经营成功时，通常通过上市出售股份，回收投资。 产业投资基金: 投资方向定位和投资政策明确，分散投资，不参与经营决策，在时机好时出售股权。 投资银行股权投资(直接投资)－不参与公司经营决策和实际治理，上市前投入，在上市后相机出售(高盛投资华远置业)，从中获取厚利。;商人银行股权投资－参与公司治理，转让股权给实业投资机构。 商人机会投资者：希望通过实际经营盈利，但本身不懂技术，也不一定有行业经验，了解和控制产品市场，或者获得特许权。往往寻找内部管理、技术和设备优质，但缺乏市场的企业。 特定项目投资－如基础设施，高杠杠的资本结构和一系列保证最低收益率和回收期的法律约束。;二、投资决策财务分析－基本分析模型和财务准则;价值定义－现值;可以根据资产特性分为一阶段或多阶段模型，一般分为两阶段。 PV(资产价值)＝ H－Horizon Time, PVH－Horizon Value. ;;;;投资机会财务分析方法 (I)－自由现金流贴现模型;;自由现金流贴现模型财务准则(1)－净现值(NPV);自由现金流贴现模型财务准则(2)－内部收益率法(IRR);自由现金流贴现模型财务准则(3)-获利能力指数法(PI);投资机会财务分析方法 (II)－回收期方法;三.实业投资决策基本准则、功能和过程;;基本准则;财务分析功能;;;财务分析过程中注意事项;;国内企业基本分析中存在的问题;;;;;;;国内企业风险分析中存在的问题;;;;;;国内投资评估中的问题;风险管理过程与分析技术;;风险分析方法;;识别风险因素;风险管理方法;投资规模和生产能力选择 －中规模？大规模？规模经济与规模风险 当业内主要企业进入中等以上规模，并把规模经济作为目标时，投资规模风险日益增加。 技术选择与柔性制造：广东福地21－25”产品线切换实例 通过投资项目的组织来降低风险，例如, 寻找能够控制某项风险的合伙人。 分散投资;投资时机选择 投资边界选择：内部管理型投资与外部市场契约合作型投资，明确业务领域和投资边界，与公司业务战略吻合，专业化分工，战略联盟，Joint Venture外购等，减少自我投资产品线环节和大而全。 －豆制品中的包装变化，包装产品线与豆制品生产线 独立，外包。分销和品牌管理。 －水果的榨奖生产线与分装线独立;风险管理－融资角度;2. 通过金融衍生工具套期保值：远期合约，调期， 期货， 期权等。投机与套期保值的区别： 投机者希望通过提高风险暴露程度来增加财富； 套期保值者则希望尽量减少风险暴露程度。 3. 保险 通过支付一个确定的较小成本－保险费来避免潜 在可能的大损失。;燕京啤酒投资经验;