华发股份：2009年18亿元公司债券跟踪信用评级报告.PDF

公司债券跟踪信用评级报告 珠海华发实业股份有限公司 2009 年 18 亿元公司债券跟踪信用评级报告 跟踪评级结果： 上次信用评级结果： 本期公司债券跟踪信用等级：AA 本期公司债券信用等级：AA 主体长期信用等级：AA 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级展望：稳定 债券剩余期限：80 个月 债券剩余期限：92 个月 债券剩余规模：18 亿元 债券剩余规模：18 亿元 评级日期：2011 年 4 月 11 日 评级日期：2010 年 4 月 7 日 评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对珠海华发实业股份有限公司（以下简称“华 发股份”或“公司”）2009年11月11 日上市的公司债券的2011年跟踪评级结果维持为AA ，发行 主体长期信用等级维持为AA ，评级展望维持为稳定。 主要财务指标： 项 目 2010 年 2009 年 2008 年 总资产（亿元） 203.26 174.64 135.29 归属于母公司所有者权益（亿元） 57.62 50.94 45.01 资产负债率 67.78% 68.34% 64.49% 流动比率 2.36 2.55 2.13 速动比率 0.68 0.87 0.35 营业收入（亿元） 58.75 40.07 34.79 营业利润（亿元） 10.16 8.60 7.67 利润总额（亿元） 10.12 8.65 7.69 EBITDA （亿元） 10.29 9.00 8.07 经营活动现金流净额（亿元） 31.26 18.15 4.36 综合毛利率 33.19% 38.35% 37.61% 总资产报酬率 5.49% 5.61% 6.59% 资料来源：公司公告 1 公司债券跟踪信用评级报告 基本观点： 公司为珠海地区房地产龙头企业，2010 年公司房地产销售业绩实现快速增长； 土地储备充足，能满足公司未来 3-5 年开发所需，项目具有良好的持续性； 公司加大了异地房地产市场扩张力度，异地项目进展状况良好，并且公司开始涉足商业地 产，有利于提高公司抵御经营风险的能力，增强经营的稳定性和持续性； 公司债务结构合理，资金回笼情况良好，债务偿还有保障。 关注：