第六章 投资项思目资金评估.ppt

（3）投资项目资金综合成本计算 其计算公式如下： ;6．2 项目总投资估算 6．2．1 项目总投资及其构成 项目总投资是指建设项目从施工建设起到项目报废为止所需的全部投资费用。具体又分为建设期和生产经营期两个阶段。 ;（1）固定资产投资 由工程费用、工程其他费用、预备费用三部分构成。 ①工程费用。主要是指项目建设中所花费的构成工程实体的那部分费用。 ②工程其他费用。 ③预备费用。包括基本预备费和涨价预备费。;（2）建设期借款利息，这部分利息应作为资本化利息??入固定资产原值。 （3）固定资产投资方向调节税 （4）流动资金 流动资金是指项目建成后企业在生产过程中处于生产和流通领域、供周转使用的资金。;由图6-2可知，企业为了维持正常的生产经营，增强抵御风险的能力，除了拥有一定的生产能力外，还需配备一定数量的可自由支配的流动资金。 ;具体包括： ①单位生产能力投资估算法。其计算公式为：;②生产能力指数估算法。其计算公式为： ; [例6-4] 已建成的某投资项目年生产能力为30万吨，建设投资为8000万元，如拟建一同类项目，其生产能力预计为年产60万吨，该类项目的生产能力指数取0.6，物价指数为1.2，试估算该拟建项目的建设投资为多少？ ;已知：I1=8000，X1=30，X2=60，n=0.6，CF=1.2，求I2？ ;③比例估算法 其计算公式为： ;①工程费用 ②工程其他费用 ③预备费 基本预备费=（工程费用+其他费用）×基本预备费率 涨价预备费通常要计算调价和涨价两部分的价差。;（6-13） ;6．2．3 流动资金估算 （1）分项详细估算法 原理为： 流动资金=流动资产－流动负债 流动资产=应收账款+存货+现金 流动负债=应付账款 流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金 流动资产和流动负债各项的计算公式如下： ; ;产成品=年经营成本/周转次数 ④应付账款=（年外购原材料、燃料及动力费用）/周转次数 这样，项目所需流动资金总额可计算为： 流动资金=现金+存货+应收帐款－应付帐款。 （2）扩大指标估算方法 其基本原理是：;①按产值或销售收入的资金率估算。 流动资金额=年产值（或年销售收入额）×产值（或销售收入）资金率 [例6-5] 已知某项目的年产值为30000万元，其类似企业百元产值的流动资金占用额35元，则该项目的流动资金额应为： 流动资金额=30000×35%=10500（万元） ②按经营成本或总成本资金率估算 计算公式为： 流动资金额=年经营成本（或总成本）×经营成本（总成本）资金率 ;③按固定资产价值资金率估算 公式为： 流动资金额=固定资产价值总额×固定资产价值资金率 ④按单位产量资金率估算： 公式为： 流动资金额=年生产能力×单位产量资金率;①银行贷款 ②发行企业债券 ③发行股票 （2）利用外资 ?? ① 外国政策贷款;②国际金融机构贷款 ③国际商业性贷款 6．4．2 贷款偿还期预测 贷款偿还期是项目建成投产后以其未分配利润、固定资产折旧、维简费、无形资产及递延资产摊销和其它还款来源偿还固定资产贷款本息所经历的时间。 为了计算固定资产贷款利息，首先应确定年有效利率（也称为实际利率）： ; [例6—6]某项目向银行借款2000万元，年利率为8%，按季复利计息，借款期限5年。试计算该项目借款的实际利率及每年末应支付的利息。 设i 为贷款的实际利率，已知r=8%，m=4，则下面的关系式成立： ;每年末支付利息为： ;对于固定资产借款利息，按规定应作如下处理：建设期利息计入固定资产价值，生产期利息计入财务费用。 贷款偿还期分析对项目贷款部门有特别重要的意义，贷款偿还期的计算公式为： ;6．4 项目融资 6．4．1 项目融资的内涵 项目融资（ Project Financing）是以项目公司为融资主体，以项目未来收益为融资基础，由项目参与者各方分担风险的具有有限追索权性质的特定融资方式。 项目融资出现于20世纪60年代，70年代初被运用于建矿融资，后来逐渐在一些大型基础设施建设项目中得到广泛运用。 ;项目融资会有众多的参与方，主要包括；项目公司和贷款人（见图6—3）。 ;6．4．2 项目融资的基本特点 （1）有限追索 （2）项目导向 （3）风险分担 （4）融资成本高 （5）债务屏蔽。 ;6.4.3 项目融资模式 （1）生产支付和预先购买融资模式 生产支付（Production Payment）融资结构见图6—4。;（2）投资者直接安排项目融资模式 （3）融资租赁融资模式 （4）BOT融资模式 BOT是Build（建造）——Operate(营运)——Transfer（转让）的缩写。 对于筹资者来说，采用BOT方式筹资的主要优点是： ①可以利用外