财务模型分析报告.pptx

2002年1月;本报告的简要说明;本财务模型报告包括以下内容;本报告的撰写经历了以下的工作过程;本报告采用如下的分析方法和思路;对企业的战略规划立足于公司各项业务的不同定位而展开;为此，不同业务在财务模型的整体架构下，采用不同的分析与建模方法;核心业务采用以下的分析建模方式;观察业务采用以下的分析建模方式;问题业务采用以下的分析建模方式;本财务模型报告包括以下内容;广州广船国际股份于1993年上市;近年来经营业绩的迅速下滑，使公司逐步丧失了证券市场再融资能力;同时股票的投资价值亦随之下降;2002年上半年的主要财务指标均不理想;回忆公司上市以来的营业收入和盈利情况;结合近三年的财务业绩;发现：公司的利润率指标，较之世界造船行业平均水平(息税前盈利率10%)存在一定的差距;针对盈利能力的分析，得到的结论是;公司近三年整体财务状况未有重大变动;但分析发现存在如下问题;公司近三年的现金流量与利润工程的关系在考虑国家会计政策变更的因素影响下，未有重大异常;但分析现金流量的结构，发现;公司以事业部为架构组织各主营业务;近五年公司的业务组合未发生重大改变;根本延续了公司上市之初的格局;各业务对收入增长的奉献那么表现各异;由此可以得到如下的结论;各主营业务盈利能力参差不齐;各业务之间缺乏协同效应。由此对它们的定位作出如下界定;本财务模型报告包括以下内容;分业务的财务分析与预测由以下各局部组成;〔一〕造船业务分析;造船无疑是广船国际的主营核心业务，但近年来其业绩却处弱徘徊;自公司上市以来，造船业务的利润并未与收入保持同步的增长态势;造船业务收入与利润的失调，表达在毛利率的波动且逐步下降的走势上;近两年来造船业务微薄的利润对公司整体盈利带来较大的影响;剔除会计政策变更的因素，毛利率低下是造船业务业绩下滑的主要原因;分析营业本钱的构成，发现……;直接材料是构成造船本钱的最大工程，占全部本钱的75%以上。大致包括;产品专用费是制造费用的主要组成局部…;…且在本钱中占有较大的比重;部门经费在制造费用当中也占有一定比重;综上所述，控制营业本钱是提高造船业务盈利能力的关键因素;韩国STX造船公司是广船国际造船业务在国际市场上最直接的竞争对手;STX造船的市场领先者形象不仅表达在造船的质量和数量，同时还表达在优良的财务业绩上;将广船国际与主要竞争对手进行比照发现……;公司财务上的主要问题在于本钱过高;提升造船业务盈利能力存在两条途径;进一步，可以通过降低单船建造本钱以及提高造船档次提高单船盈利水平;分析造船业务的本钱结构可以得到降低本钱的有效途径。从整个造船业务的角度分析…;…材料本钱的降低对造船本钱降低有相当大的影响;从广船现状来看，直接材料本钱的降低具有较大的潜力;同时，产品专用费和部门经费的关键工程将是造船生产流程优化并得以改善的重点所在;通过上述各项措施，造船业务的本钱和效率将在未来5年内有较为明显的改善;造船业务本钱控制水平的提升，其效果将直接表达在产品组合盈利能力的改善;对液货船的利润分析可以对此类船型未来盈利能力作出预测;广船具有建造干货船的丰富经验和良好业绩;由此对干货船的盈利能力作出如下预测;高技术船的盈利能力预测具有一定的不确定性;根据广船国际造船3年滚动方案，预测未来5年建造船型和产量如下;船舶建造预测综合了船台、船坞和码头等生产场地条件和建造周期等相关因素;根据船型产量预测作出相应的盈利预测如下;根据毛利率水平以及价格走势对造船业务所进行的盈利预测如下;相对较为保守的预测结果那么是：;〔二〕集装箱业务分析;分析盈利情况，毛利率低是近两年集装箱业务的总体盈利能力较弱的主要原因;与国际国内主要同行竞争对手的比较能更为明显地看到盈利能力上的差距;原材料是引致销货本钱高企的重要原因;集装箱制造所需原材料由“三大件〞 构成，根据行业经验估算其构成大致为;产品专用费和部门经费占营业本钱的较大比重;因此集装箱业务盈利方面的主要问题是;集装箱业务资产运营效率较为低下;现金流量总体情况令人担忧;2002年集装箱产销量较上年有较大幅度上升，但盈利状况并未得到改善;对关键本钱要素分析能厘清本钱结构;依据2002年的本钱结构，可以分析出集装箱业务的本钱性态;从本钱性态角度判断，集装箱业务谋求拓展的财务根底极为薄弱;依据现有本钱性态可采用本量利模型分析推演产销量的盈亏平衡状况;预测产销量达80000TEU将使盈利得到提升，但不可忽略相应的假设前提;集装箱厂环保搬迁的设计产能并未有明显提升，且资金投入巨大;除了新增投资外，还有几项隐性因素不可忽略，应一并考虑;综合上述各项因素后，可以肯定环保搬迁新增投资后无法做到盈亏平衡;〔三〕钢结构业务分析;钢结构业务未来将分为两个阶段实施战略规划;钢结构业务的第二阶段财务业绩将存在两种截然不同的情况;〔四〕系统集成业务分析