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ESG专题研究

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中证ESG评价多元信息价值

ESG评价是一套全面高效的可持续信息分析框架，其中既包括绿色转型、社会慈善等可持续发展的机遇信息，也包括气候变化、污染排放等可持续发展的风险信息。市场参与各方由于自身定位、地缘认知及实践优先级的差异，对于可持续发展信息的需求呈现出多元化的特点。ESG评价丰富全面的信息为相关方

面依据自身实际实践ESG提供基础条件。

中证ESG评价涵盖气候变化、污染与废物、环境机遇、利益相关方、信息披露等13个主题，分析碳排放、污染与废物排放、环境机遇、员工、供应链、客户与消费者、信息披露质量等22个单元，是一套丰富的ESG信息体系。依靠客观可靠的ESG信息体系，强化多元化的ESG实践，是最大强度凝聚共识，推

动可持续发展的重要路径。

一、ESG评价是一套高效全面的可持续信息分析框架

ESG评价是一套高效的可持续信息分析框架，其中包含了从联合国可持续目标、到巴黎协定等全球共识的可持续发展的关键要素，既包括绿色转型、社会慈善等可持续发展的机遇信息，也包括气候变化、污染排放等可持续发展的风险信息。由于使用者目标不同，对于ESG信息的需求体现出多元化的特点，ESG

评价应为使用者提供一套高效全面的可持续信息分析框架。

2022年5月，特斯拉从境外ESG指数中剔除引发广泛关注。部分机构认为特斯拉在推动电动汽车技术发展方面取得了巨大成就，是加速交通运输业绿色转型的重要推动力量，特斯拉是他们实践ESG投资的重要对象。也有机构认为特斯拉生产电动车时的碳排放、资源使用方面存在不足之处，公司治理中部分高管

权力过于集中等，特斯拉不满足其ESG投资理念。

上述讨论一定程度上说明，为满足相关使用者的多元化信息需求，ESG评

价应是一套高效全面的可持续信息分析框架，为相应公司所面临的可持续发展风

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险与机遇提供全面客观的画像。在综合分析一家公司可持续发展表现时，可以直接对照ESG评价这套全面的信息框架，快速系统性地了解企业经营过程中对经济、社会和环境产生的影响，及对全球可持续发展的贡献。对于分析公司的可持续风险或外部影响，可以使用ESG评价中关于气候变化、污染与废物、利益相关方等议题中的信息避开不符合投资标准的公司。对于分析公司的可持续机遇或贡献，可以使用ESG评价中关于绿色转型机遇、社会慈善等议题中的信息挖掘

有潜力的公司。

图1：中证ESG评价体系

二、以中证ESG评价为框架理解新能源汽车产业的ESG表现

新能源汽车产业在应对气候变化这一全球性挑战发挥着重要作用。根据政府间气候变化专门委员会(IPCC)的数据，交通运输部门的温室气体排放量约占全球

的四分之一。自20世纪70年代以来，该行业的排放量增加了一倍多，其中约

80%是由公路车辆造成的，汽车产业向新能源汽车转型对应对气候变化至关重

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要。因此，推动交通运输产业向绿色转型的公司，对于全球可持续发展的贡献是

积极且重要的。

在中证ESG评价框架中，新能源汽车产业的可持续发展机遇信息主要体现在机遇单元中。机遇单元侧重于评价一家公司在全球面临的如气候变化、贫富差距、逆全球化等一系列挑战中发挥作用的重要程度。对于行业内应对气候变化、贫富差距等环境、社会挑战中发挥更重要作用的公司会获得更高的相应的机遇单元分数。例如在当前实现全体人民共同富裕的现代化过程中，具有扶贫、慈善等项目并进行慈善捐赠的公司相比仅具有项目但无捐赠、或既无项目也无捐款的公司获得更高的“慈善活动”单元分数，三类公司的平均单元分数分别为0.75，0.34与0.071。

图2：新能源汽车产业“慈善活动”单元分数

新能源汽车产业在生产过程中也存在明显的碳排放与资源消耗情况。新能源车倚赖的动力锂电池在生产端具有显著的环境影响和能源消耗，同时生产者责任延伸制度（EPR）也要求生产者对其产品所付的责任延伸到产品生命周期后的废弃物处置阶段。考虑到新能源车的整个生命周期，关注生产的排放与污染情况、

电池的回收处理等，是公司运营环境外部性的重要考量。

1中证ESG评价中单元分数范围为0-1，分数越高代表相关单元表现越好

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在中证ESG评价框架中，新能源汽车产业的外部负效应信息主要体现在风险单元与争议性事件中。风险单元侧重于反映一家公司对外部环境可能产生的影响，包括如何管理环境外部性，以及如何对待价值链中相关利益方。对于具备更低的碳排放及污染排放水平的公司，建立了电池回收产线、更完善的废弃物管理的公司，在中证ESG评价中会获得更优的风险单元分数。例如在新能源汽车产业