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川财证券研究报告
图表目录
图1:2016年以来中国PMI走势5
图2:2016年以来中国PMI分项走势5
图3:行业板块月度涨跌幅9
图4:行业板块季度涨跌幅11
表格1.近期国内核心宏观政策动态5
表格2.机械设备行业个股月度涨跌幅前十10
表格3.国防军工行业个股月度涨跌幅前十10
表格4.机械设备行业个股季度跌幅前十11
表格5.国防军工行业个股季度涨跌幅前十12
本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明
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川财证券研究报告
一、投资观点
1.1.2024年第二季度和4月观点
我们认为2024年第二季度:
二季度,中国经济有望加速复苏,国内需求端政策逐渐发力,需求恢复增速逐渐改善。
美国降息节点不断推迟,但债务压力不可回避,利率顶部已经明确。俄乌战争仍将持
续,中东各国抗压能力超预期,油价仍有望超预期上行,叠加中国需求持续改善,不
排除推动大宗商品新的一轮上行。美国和欧洲消费能力恢复仍不乐观,国内出口型制
造业景气度仍存在较大压力,国外需求前一轮库存超补有望缓解,中国海外订单有望
继续修复。
我们认为2024年4月:
3月市场延续反弹,上证指数维持3000以上,4月有望呈宽幅震荡态横盘态势,板块可
能快速轮动。2023年3月有色金属、石油石化和综合等板块领涨,非银金融、房地产
和煤炭等板块则表现最差。同花顺概念板块中,通用航空、汽车拆解和碳纤维等板块
表现最好,转基因、送转填权和玉米等板块表现最差。我们认为进入4月,3月最强的
低空经济和AI板块可能需要调整,但新的概念和消息仍有望刺激市场,我们建议继续
围绕新质生产力和未来科技两个方向把握主题投资逻辑,不建议追高。同时,市场仍
是存量博弈,筹码逻辑第一,可适当关注超跌板块的修复机会,关注顺周期板块大宗
商品价格变化带来的投资机会。
1.2.相关标的
科技制造相关标的有:东方电气、上海电气、比亚迪、先导智能、汇川技术、亿华通、
中国核电、中广核技等;数字经济新基建相关标的有:士兰微、时代电气、新洁能、新
易盛、沪电股份、深南电路、海特高新、中颖电子、硕贝德、移为通信、广和通、紫
光国微、三川智慧、新天科技、兴森科技、广联达、金山办公、泛微网络、宝信软件、
鼎捷软件等;国产化替代基础件相关标的有:锋龙股份、川润股份、利君股份、新莱
应材、兰石重装、蜀道装备、厚普股份、智明达、中航电测、通裕重工、上海沪工、
中密控股、应流股份等。
本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明
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川财证券研究报告
二、宏观经济运行情况
2.1.国内主要经济数据追踪
中国PMI2024年3月值为50.80,相比月前值49.10,环比上升了1.70。PMI生产为
52.20,相比月前值49.80相比,环比上升了2.40。新出口订单51.30,相比月前值
46.30相比,环比上升了5.00。3月制造业运行情况环比2月明显改善。
图1:2016年以来中国PMI走势图2:2016年以来中国PMI分项走势
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