资本市场改革系列报告(十一)-评“1%2bN”政策体系细则：价值回归，海晏河清.pdf

策略配置·策略深度报告

正文目录

一、政策基调：新“国九条”加大推动资本市场高质量发展4

二、政策重点：“1+N”对IPO/分红/减持/退市/交易监管有何调整？6

2.1IPO：提高主板/创业板上市财务标准，严格科创板科创属性评价标准6

2.2分红：实施分红与ST挂钩，设置两创豁免ST情形7

2.3减持：股东减持管理办法升级，全面防范绕道减持8

2.4退市：调低财务造假退市门槛，新增资金占用等规范类退市9

2.5交易监管：加强程序化交易监管，调整沪深港通盘中披露机制10

2.6其他方面：加大中长期资金入市，引导机构重视投资者回报11

三、市场影响：资本市场回报率有望长期提升13

四、风险提示16

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图表目录

图表1资本市场“国九条”及市场指数表现5

图表22024年新“国九条”为主的“1+N”政策体系5

图表3A股市场IPO数量和融资规模（截至2024/4/12）6

图表4全部A股历年累计分红总额、现金分红公司数比重、现金分红监管规则变动7

图表5申万一级行业2022年全年累计现金分红总额及最新的近12个月股息率8

图表62024年以来A股大股东减持金额明显下降9

图表7A股市场退市数量（截至2024/4/12）10

图表82024年以来北上资金合计净流入528.6亿元（截至2024/4/12）11

图表92023年以来关于加大中长期资金引入力度相关政策与表态12

图表10上交所、深交所、北交所发布上市公司可持续发展报告指引13

图表11三次资本市场“国九条”主要内容对比14

图表122004年和2014年两次“国九条”发布后市场主要指数和行业表现2004年15

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策略点评

一、政策基调：新“国九条”加大推动资本市场高质量发展

2024年4月12日，新华社报道，日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下

简称新“国九条”）。同日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，并且就《科创属性评价指引（试行）》等6项规

则草案公开征求意见；沪深北交易所就发行上市、信息披露、股份减持、分红、退市等方面发布多项公开征求意见的规则；

吴清主席就贯彻落实新“国九条”接受记者专访。

政策基调：稳为基调，强本强基，以资本市场高质量发展服务社会经济高质量发展，解决资本市场长期积累的深层次矛盾。

此次出台的《意见》是国务院继2004年、2014年两个资本市场“国九条”之后，第三次出台的资本市场指导性文件，充

分体现了高层对于资本市场的高度重视。据吴清主席介绍，与前两个“国九条”相比，此次《意见》有三个特点：一是充

分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为