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浅谈企业最佳资本结构

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毕业设计（论文）

题目

浅论企业最佳资本结构

系（院）

经济与管理系

专业

会计电算化

班级

2009级专科4班

学生姓名

黄永贵

学号

2009021332

指导教师

柳海燕

职称

讲师

二〇一二年六月三十日

浅谈企业最佳资本结构

i

III

目录

引言…………………….1

第一章企业最佳资本结构的概述 1

HYPERLINK1.2选择最佳资本结构的意义 1

第二章影响企业最佳资本结构的因素 3

2.1影响企业最佳资本结构的外部因素 3

2.1.1宏观经济政策因素 3

2.1.2行业因素 3

2.1.3税率的因素 3

2.1.4利率的因素 3

2.1.5银行和其他企业因素 3

2.2影响企业资本结构的内部因素 4

2.2.1企业的组织形式 4

2.2.2企业的资产结构 4

2.2.3企业的销售状况 4

2.2.4企业治理层及管理层的态度 4

2.2.5企业的财务状况 错误!未定义书签。

2.2.6企业的股利政策 错误!未定义书签。

第三章衡量企业最佳资本结构的标准 错误!未定义书签。

3.1综合资本成本的最低化 6

3.2在收益状况上表现为投资收益稳定且最大化 6

3.3在总量规模上及时满足企业资金要求 错误!未定义书签。

3.4在财务结构上安排合理 错误!未定义书签。

3.5企业净资产收益率最大 错误!未定义书签。

第四章对财务管理挑战应采取的对策研究 7

4.1比较资本结构成本法 7

4.2每股收益分析法 7

4.3企业价值法 8

4.4现金流量分析法 错误!未定义书签。

参考文献 9

谢辞 10

滨州学院专科毕业设计（论文）

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引言

随着当今世界企业经济的发展，一个企业立足于生产和发展之道似乎变得越来越困难，再加上当今世界经济发展的不稳定因素，使得一个企业如何保持最佳资本结构来抵抗世界经济的不稳定越来越重要。

根据资本的构成我们可以把它归结为，权益资本和负债资本，短期资本和长期资本，实收资本、权益资本和总资本，经营资本和经营外资本。如何将其按照不同的企业类型，不同的经营时期按照适当的比例搭配是本文所讨论的重点。资金是企业永续经营的基本条件，一定规模下的企业其生存发展必须要有与之规模相适应的资金量，但仅仅有足够的资金量还不行，如果资本结构不合理，即使拥有足够的资金，也很艰难维持企业的生存和发展，可以说企业的资本结构如何，将直接影响企业的经济实力，承担风险的能力等，同时也直接影响到企业的经营业绩以及股东和债权人的权益，因此资本应该有一个合理的结构，否则资本的运行不通畅就将严重制约企业的发展，最终导致企业的经营失败。

企业的资本结构是指企业权益资本与债务资本间的结构，是由企业采用各种方式筹资而形成的，各种筹集方式的不同组合类型，决定着企业的资本结构及其变化。如何找到一个最佳的资本结构，是当今企业最为困惑的一大问题。

第一章最优资本结构选择的意义

1.1最优资本结构的概念

所谓资本结构，是指企业各种长期资金来源的构成和比例关系。长期资本来源包括长期债务资本和权益资本，因此资本结构通常是指企业长期债务资本与权益资本的结构和比例关系。

最优资本结构是指能使企业的加权平均资本成本最低且企业价值最大、并能最大限度地调动各利益相关者的积极性的资本结构。

1.2企业为什么要选择最优的资本结构

(1)企业资本结构决定企业的财务目标。企业的财务目标是股东财富最大化，股票的价格代表了股东财富，如果企业借债的利息率低于其预期投资报酬率，可以通过借债取得收益而提高企业的股票价格；反之，通过发行股票代替发行债券或借债筹集资金，可以暂时延缓当时预期收益率低的情况，至少能够不承担当时的债务利息，这也等于间接提高股票价格。

(2)资本结构是公司治理的基础和依据，公司治理是资本结构的表现和结果。资本结构主体债权人和股东在公司治理中是一种动态依存关系，在公司治理中起主要作用。合理的资本结构对任何一个企业来说都是重要的，这不仅因为资本结构对企业的财务风险、经营业绩有重大影响，更重要的是资本结构同时影响着企业的治理结构。目前，我国上市公司因为历史原因，导致资本结构不合理，进而制约了公司治理结构的完善。因此，研究资本结构对公司治理的效应就显得尤为重要。

(3)从财务管理角度看，企业选择最佳资本结构具有以下意义。合理安排债权资本比例可以降低综合资本成本。由于债务利息率通常低于股票利率，