中国广核-003816.SZ-新增机组持续投产，发电量持续增长-20240408-西南证券.pdf

中国广核（003816）2023年年报点评

目录

1核电龙头企业，业绩稳健增长1

2核电规模持续增长，机组利用高效3

3盈利预测与估值6

3.1盈利预测6

3.2相对估值7

4风险提示7

请务必阅读正文后的重要声明部分

中国广核（003816）2023年年报点评

图目录

图1：公司发展历史1

图2：公司股权结构1

图3：公司研发投入金额2

图4：公司研发人员数量2

图5：公司营业收入及同比增速2

图6：公司归母净利润及同比增速2

图7：公司ROE3

图8：公司利润率3

图9：公司资产负债率下降3

图10：公司现金流情况3

图11：公司在运核电机组规模4

图12：公司在建核电机组规模4

图13：公司发电量5

图14：利用小时数提升5

图15：能力因子6

图16：负荷因子6

图17：公司上网电量6

图18：上网电价提升6

表目录

表1：公司在运核电机组4

表2：公司在建核电机组5

表3：分业务收入及毛利率7

表4：可比公司估值7

附表：财务预测与估值8

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中国广核（003816）2023年年报点评

1核电龙头企业，业绩稳健增长

保持国内核能发电领先地位。中国广核电力股份有限公司成立于2014年3月，由中国

广核集团有限公司发起设立，主营业务为建设、运营及管理核电站；2014年12月在香港联

交所主板上市；2015年加入恒生中国企业指数，获得中国证券金紫荆“最佳上市公司奖”

和“最佳上市公司董事会秘书”；2016年收购广西防城港核电有限公司、中广核陆丰核电

有限公司等；2017年，取得宁德核电控制权并将其纳入合并财务报表范围。2019年于深圳

证券交易所中小板上市，公开发行股本50.5亿股；2022年，入选福布斯2022全球企业2000

强榜单，排名第651位；2023年入选2023年《财富》中国500强排行榜，排名第224位。

图1：公司发展历史

数据来源：公司公告，西南证券整理

公司股权结构保持稳定，实控人为国资委。截止2023年末，国务院国资委通过持有90%

的中国广核集团有限公司和90.28%的中国核工业集团有限公司股份，间接持有中国广核电

力股份有限公司47.70%的股份，实际控制人为国务院国资委，股权结构稳定。

图2：公司股权结构

数据来源：公司公告，西南证券整理

技术领先，研发投入大。公司建立了研发体系，拥有一个国家工程技术中心、一个全国

重点实验室和五个国家能源研发平台，并建成了多个具有行业先进水平的大型实验室；在

M310反应堆技术基础上实施了一系列重大技术改进（包括16项安全技术改进），形成了具

有自主品牌的二代改进型CPR1000核电技术、具有三代核电主要技术特征的ACPR1000

请务必阅读正文后的重要声明部分1