2024年第二季度市场策略报告.pdf

策略报告

内容目录

1市场回顾：指数或震荡上行，关注出口、TMT、高端制造、资源5

1.1大势研判：中国资本市场性价比凸显，第二季度指数或震荡上行5

1.2市场风格：第二季度业绩为王，关注出口、TMT、高端制造、资源8

1.3政策动向：以强监管、防风险、促高质量发展为主线10

1.4本章小结：指数或震荡上行，关注结构性机会11

2全球：全球经济仍具韧性，但美联储降息延后11

2.1全球经济：第二季度全球经济仍有韧性11

2.2海外通胀：美国通胀继续抬头、粘性较强15

2.3流动性：美联储降息预期延后，但贵金属逆势走强16

2.4本章小结：全球经济仍具韧性，但美联储降息时点后移19

3中国：第二季度经济延续弱复苏，流动性仍合理充裕19

3.1经济概况：预计第二季度经济维持弱复苏19

3.2投资端：地产对投资端仍有一定拖累效应20

3.3消费端：预计第二季度消费将缓慢复苏28

3.4出口端：第二季度出口仍有改善预期30

3.5流动性：第二季度社融增速有望筑底企稳32

3.6本章小结：第二季度经济延续弱复苏，出口将是亮点34

4投资建议35

4.1美林时钟资产配置框架35

4.2投资建议35

5风险提示36

图表目录

图1：2024年Q1，全球主要股指的涨跌幅（%）5

图2：全球主要股指的股息率（近12个月、%）5

图3：市场回顾：主题投资+防御风格交替出现6

图4：全球主要股指的市盈率估值6

图5：全球主要股指的市盈率估值分位数6

图6：全球主要股指的市净率估值7

图7：全球主要股指的市净率估值分位数7

图8：A股市场“水牛”条件暂不具备8

图9：2024年Q1，申万一级行业的区间涨跌幅（%）8

图10：2024年Q1，中信风格指数的涨跌幅（%）8

图11：A股市场日历效应及规律总结9

图12：2024年《国九条》的主要内容11

图13：A股及美股市场的上市公司总家数及市值对比11