2024年新能源行业投资策略分析报告：锂电去库倒计时，产业拐点,可编辑培训课件.pptx

证券研究报告电力设备2024年01月31日2024年新能源行业策略-锂电：——去库倒计时，产业拐点将至

相关报告最近一年走势《2024年新能源行业策略-电力设备：出海景气度持续向上，国内主配网各有看点（推荐）*电力设备*邱迪，李航》——2024-01-191%-8%电力设备沪深300《2024年新能源行业策略-储能：海外大储景气度有望上行，国内大储仍待盈利改善（推荐）*电力设备*李航》——2024-01-03《2024年新能源行业策略-风电：——拐点将至，向“海”而生（推荐）*风电设备*李航，邱迪》——2023-12-29-17%-26%-35%-44%2023/01/31相对沪深300表现表现1M3M12M电力设备沪深300-15.0%-5.4%-19.7%-9.5%-43.7%-22.8%2

重点关注公司及盈利预测2024/01/25EPSPE重点公司代码股票名称投资评级股价150.0037.90185.8667.9530.1018.0121.1710.1147.2328.4847.8114.8040.5865.516.172022A12.581.725.713.844.962.232.972.8213.705.294.480.631.032.26-0.192023E9.932.2810.594.403.151.261.430.96-1.722.833.430.700.773.000.092024E12.583.2314.295.993.911.801.861.275.923.344.190.931.244.550.262022A31.2751.1545.0030.9011.8923.2514.7914.5716.7652.6329.2930.715.982023E15.6117.1117.9416.369.882024E12.3212.0713.2912.017.96宁德时代亿纬锂能买入买入300750.SZ300014.SZ002594.SZ002850.SZ001301.SZ603659.SH002709.SZ603876.SH300769.SZ301358.SZ002812.SZ300174.SZ688157.SH301325.SZ600212.SH买入比亚迪科达利未评级买入尚太科技璞泰来14.9715.1310.73-10.4411.648.12未评级未评级买入天赐材料鼎胜新材德方纳米湖南裕能恩捷股份元力股份松井股份曼恩斯特绿能慧充8.41买入10.2614.4221.4153.5321.6969.318.69未评级买入11.8016.1433.0714.2924.48买入买入-买入-买入3资料：wind，国海证券研究所；（未评级标的盈利预期来自万得一致预期）

目录一、锂电产业链行情复盘1.1整体行情复盘：锂电行业整体跑输沪深3001.2各环节行情复盘：全球储能主要市场不及预期4

1.1整体行情复盘：锂电行业整体跑输沪深300u年初短暂跑赢沪深300指数，Q2至今大幅跑输沪深300，核心影响因素是供给端快速恶化。ü年初：2023Q1国内新能源车销量较好，带动锂电池指数从2022H2高点回调接近30%→2023Q1一度反弹至10%。ü2023Q2至今：虽然下游车的销量符合预期，但中游和下游库存较高，导致锂电池产业链出货量和盈利不及预期，估值继续下杀，股价回调明显。截至2023年12月29日，锂电池指数较年初下跌26%。图：锂电池指数、沪深300指数2023年以来涨跌幅（截止至2023年12月29日）%15%10%5%0%2023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-12-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%锂电池指数沪深3005资料：wind，国海证券研究所

1.2各环节复盘：充电桩整车表现最优，其次是结构件电池，材料表现最差p横向对比2023年各环节绝对收益，充电桩（12%）＞新能源整车（-1%）＞电池、结构件、负极、设备、电解液（-31%~-33%）＞锂矿、铜箔（-34%~-35%）＞三元正极、铁锂正极、小辅材（-38%~-41%）＞隔膜、铝箔（-43%~-44%）。图：各环节2023年以来涨跌幅（截止至2023年12月29日）6资料：wind，国海证券研究所

1.2各环节复盘：充电桩整车表现最优，其次是结构件电池，材料表现最差表：部分产业链代表公司季度业绩情况p分析各环节今年涨跌表现：核心是业绩表现及预期ü第一梯队（充电桩12%、新能源整车-1%）：充电桩环节，位于新能源车产业链后端，处于高速发展期，营收成长性明显优于其他板块，2023年前三季度业绩实现