银行业理财月度观察(2024年4月)：2024会是理财扩张的“大年”吗？-240422-光大证券-15页.pdf

2024年4月22日

公司研究

2024会是理财扩张的“大年”吗？

——银行理财月度观察（2024年4月）

银行业

要点

买入（维持）当前价

2024年开年以来，银行理财“量价双优”。3月末跨季回流后，4月份以来理财规

作者模超季节性净增1.9万亿。今年理财规模高增的驱动力主要是什么？在理财欠配压

分析师：王一峰力加剧、业绩基准下调压力增大、高息存款配置受限等因素影响下，2024年会是银

执业证书编号：S0930519050002行理财扩张的“大年”吗？

010

wangyf@

分析师：董文欣今年以来理财规模扩张渐入佳境，4月超季节性增长1.9万亿

执业证书编号：S0930521090001

010理财季末回表效应如期减弱，4月规模保持较强增长态势，测算当前理财余额在28.7

dongwx@万亿左右。开年以来，银行理财整体呈现“量价双优”，理财资金季节性效应边际

弱化。测算3月末理财规模环比下降0.8万亿，而2021-2023年3月末环比分别下

联系人：黄怡婷降1.3、1.7、1.1万亿。4月以来理财规模增长态势强劲，截至4月17日，测算当

010月新增规模已达到1.9万亿，创近年新高。增量资金投向固定收益类理财为主，主

huangyiting@

要流向日开型、最小持有期等开放式产品线。

行业与沪深300指数对比图4月理财规模增长强度超越季节性。理财规模扩张的季节性效应显示，跨季后，季

初月理财规模通常呈现环比正增。同时，由于银行上半年信贷投放约占全年增量的

7-8成，年内4、7月份往往是银行理财规模扩张的“大月”。测算2021-2023年4

月理财规模较上月增量分别为2、1.6、1.2万亿，今年4月净增1.9万亿已提前接

近历史高点。进一步考虑3月末基数受季节性扰动回表强度边际趋弱，可以认为4

月理财规模增量显著超越季节性。

收益率比较优势与存款“脱媒”力量共同作用，驱动理财规模高增。银行理财起源

于存款替代类产品，追求绝对收益为主。零售存款和银行理财是零售AUM最主要

资料来源：Wind组成部分，并存在一定“跷跷板”效应。例如22Q4理财赎回压力下，部分低风险

偏好资金回表，转换为存款类产品，居民定期存款呈现高增。2024年开年以来，一

相关研报方面，随着2023年国股行3次下调存款挂牌利率的累积效应，国股银行各期限存

款挂牌利率已全部降至2%（含）以内；另一方面，开年以来利率下行、债市走牛

理财“量价双优”是否可持续？——银行理

财月度观察（2024年3月）2024-3-14对理财收益率形成有效提振，2024年1-4月固定收益类理财近1个月收益率中枢分

“旺季营销”提振开年理财规模高增——银别为3.7%、3.6%、3.9%、3.7%，相较存款挂牌利率持续下调后的零售定期存款利

行理财月度观察（2024年2月）2024-2-23率，理财收益率比较优势提升，居民端存款资金出现“脱媒”，推动理财规模增长。

跨年理财规模波动性下降——银行理财月度

观察（2024年1月）2024-1-14

2024年银行理财运行的四点展望——银行二季度市场环境有利于理财规模持续扩张，三季度有望冲击30万亿关口

理财月度观察（2023年11月）2023-