海底捞(06862.HK)不破不立，征程再启.docx

图表索引

图1：火锅产业链包括上游原材料供应商、中游火锅品牌及下游销售渠道 6

图2：中国餐饮行业市场规模快速增长，火锅赛道在中餐市场占比最高 7

图3：中国火锅市场：规模约5000亿元，川式火锅为主流品类 8

图4：中国餐饮连锁化率持续提升，火锅连锁化率在细分品类中排名靠前 9

图5：火锅具有较强的社交属性，就餐场景以多人社交场景为主 9

图6：2023年美团美食板块热搜词排名 10

图7：2022年中国火锅消费者消费频率 10

图8：火锅品类毛利率和净利率均领先（2019年） 10

图9：各餐饮品类每餐位营收及人均劳效（2019年） 10

图10：2019-2022年火锅相关企业数及增速 11

图11：2013-2020年火锅餐饮企业成立与倒闭情况 11

图12：2020年中国火锅市场集中度较低（营收口径） 11

图13：主要火锅企业门店数、人均消费及覆盖城市数 11

图14：餐饮市场整体及不同等级城市连锁化率 12

图15：火锅连锁门店地域分布 12

图16：海底捞全国门店分布（截至2024年4月11日） 13

图17：海底捞服务顾客数和注册会员数 13

图18：海底捞发展历程 14

图19：公司股权结构及股份激励计划 15

图20：海底捞主营业务拆分 17

图21：海底捞餐厅数量及变动情况 18

图22：海底捞餐厅翻台率逐步回暖 19

图23：海底捞中国内地客单价有所下滑 19

图24：海底捞同店销售增速 20

图25：海底捞同店平均日销售额增速 20

图26：23年公司实现收入415亿元，同比+34% 20

图27：23年公司归母净利润为45亿元，同比+227% 20

图28：公司盈利能力明显提升 21

图29：23年公司各项成本费用率均有所下滑 21

图30：主要连锁餐饮企业成本费用拆解 21

图31：海底捞餐厅各环节成本拆分（2023年） 22

图32：主要连锁餐饮企业ROE及杜邦分析 22

图33：海底捞拥有完善的员工培训机制 23

图34：海底捞新员工晋升路径公平清晰 23

图35：海底捞提拔店长步骤 24

图36：海底捞店长收入结构 24

图37：海底捞餐厅考核体系 24

图38：海底捞持续打磨门店管理体系 25

图39：海底捞优秀的管理体系是实现多维度高效创新的基础 25

图40：海底捞标准化服务流程及特色服务 26

图41：海底捞从细节着手，多维度改善就餐体验 27

图42：海底捞生日相关话题抖音播放量 27

图43：海底捞与热门IP悲伤蛙联动，上线夜宵模式 27

图44：海底捞切入演唱会场景，提供一站式服务 28

图45：中国居民夜间餐饮消费占全天餐饮消费比例 28

图46：海底捞通过阿米巴模式布局全供应链 29

图47：颐海国际销售火锅调味料的毛利率情况 29

图48：海底捞向主要关联方采购额及占总采购额比重 29

图49：海底捞产品推新数量、代表新品及推新流程 30

图50：海底捞在多个社交平台发布宣传信息 30

图51：海底捞科目三相关话题播放量累计超65亿次 31

图52：海底捞科目三被美国CNN报道，加速海外传播 31

图53：海底捞餐厅单店收入及员工情况 32

图54：海底捞各线城市餐厅数及营业收入占比 34

图55：海底捞各省市门店数及店均覆盖人口、店均覆盖GDP 35

图56：重点城市购物中心数及海底捞门店渗透率 35

图57：海底捞引入加盟特许模式，实现商业模式拓展 38

图58：海底捞子品牌嗨捞火锅首店于23年9月开业 39

图59：海底捞结合区域特色开设主题店 40

图60：海底捞校园店与企业店 41

图61：海底捞餐厅之外业态持续丰富 43

图62：海底捞社区业务实现精细化管理与分层创新 43

图63：海底捞外送业务定位清晰，有助于把握外卖发展市场机遇 44

图64：海底捞下饭火锅菜上线饿了么平台 44

图65：下饭火锅菜门店形态及点位数 44

图66：海底捞上市至今股价及PE（TTM） 48

表1：中国火锅主要派系特点及代表品牌 5

表2：上市火锅品牌门店及经营数据对比 12

表3：2013-2022年中国餐饮企业百强TOP5旗下品牌 13

表4：公司核心管理层简介 16

表5：海底捞推出众多主题活动和联名活动 30

表6：海底捞单店模型及弹性测算 33

表7：以店均覆盖GDP为基准测算海底捞拓店空间 36

表8：以店均覆盖人口为基准测算海底捞拓店空间 37

表9：嗨捞与海底捞部分同类菜品价格对比