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城商行理财子资产配置的风险偏好更高,多配非标和权益,少配存款和公募,风险偏好较高的是:杭银理财、苏银理财和宁银理财。同行业相对,城商行理财子,非标资产、权益类资产占比高于行业,尤其是非标资产占比更高,城商行均值为12.13%和3.06%。但是城商行的公募基金和现金及银行存款占比低于行业均值,公募基金和现金及银行存款占比行业为2.1%和26.7%,而城商行均值为1.47%和12.21%。杭银理财风险偏好更高,非标、公募多,存款少;而苏银理财和宁银理财的风险偏好也较高,非标和权益类资产占比高。
银行理财的产品体系在持续变短。在2019-2023年期间,固收类产品占比持续回升,而混合类和权益类产品占比在持续下降。产品体系集中在固收类产品,体系在变短。私募理财产品占比在稳步回升,招银理财和工银理财的占比都在回升。招银理财:固收类产品占比经历了先下降而逐步提高的过程,而混合类产品占比则恰恰
相反,经历了先回升而逐步下降的过程,权益类产品基本上保持稳定;2022年开始发展商品和金融衍生品类产品,商品和金融衍生品类产品占比从2022年上半年的0.17%提高到2023年年末的0.77%。工银理财:固收类产品占比逐步提高,而混合类产品占比逐步下降,权益类产品基本上保持稳定,其尚未发行商品和金融衍生品类产品。
大行理财子产品中,私募产品占比高于行业均值,混合类和权益类产品占比低于行业均值。2023年年末私募理财产品占比行业均值为5.07%,大行理财子占比均值有5.5%,小幅高于行业均值。农银理财、工银理财、交银理财3家私募理财产品占比低于行业均值,但是中邮理财、中银理财在加快私募理财产品的发行。从产品类型看,大行理财子依然以固收类为主,权益类和混合类产品占比较低且低于行业均值,而在商品和金融衍生品领域尚未涉猎。同业比较可以看出:2023年,私募理财产品,中银理财、中邮理财有一定的相对优势;在
混合类产品,工银理财和农银理财有一定相对优势;在权益类产品上,工银理财和中银理财有一定的相对优势。
股份行理财子产品中,公募和固收类产品占比高于行业均值,私募、混合类和权益类产品占比低于行业均值。2023年年末私募理财产品占比行业均值为5.07%,股份行理财子占比均值有4.2%,低于行业均值,发展空间较大。信银理财、兴银理财、浦银理财在加快私募理财产品的发展。从产品类型看,股份行理财子依然以固收类为主,权益类和混合类产品占比较低且低于行业均值,而在商品和金融衍生品领域,仅招银和兴银理财有产品。同业比较可以看出:2023年,私募理财产品,信银理财、兴银理财、浦银理财有一定相对优势;混合类产品,光大理财和招银理财有一定相对优势;权益类产品和商品及金融衍生品,招银理财和兴银理财有一定相对优势。
城商行理财子产品中,私募产品占比低于行业均值,混合类和权益类产品占比低于行业均值。2023年私募理财占比行业均值5.07%,城商行理财子私募理财产品占比均值3.82%,小幅低于行业均值。只有南银理财一家私募理财产品占比高于行业均值。从产品类型看,城商行理财子依然以固收类为主,权益类和混合类产品占比
较低,低于行业均值。但是在商品和金融衍生品领域,宁银理财优势遥遥领先。2023年,在私募理财产品上,南银理财有一定的相对优势;在混合类产品,苏银理财上有一定的相对优势;在权益类产品上,杭银理财有一定的相对优势;在商品及金融衍生品上,宁银理财有一定的相对优势。
理财子资产配置结构和产品结构和的变化的主要原因是:风险下移,固收占优,各自不同。由于目前“风险下移、固收占优、各自不同”的市场环境和天然禀赋尚未出现阶段性的拐点,这种趋势估计依然持续,但是也会出现结构性调整。现金和银行存款占比本年内会稳步下降;理财子也将增加混合类产品的发行;随着代销体系日趋成熟,客户结构差异会逐步变小,理财子在资产端和产品端的差异会稳步缩小。总之,2024年,理财产品业绩比较基准会触底后稳步回升,主要驱动力来自理财子资产配置的结构性优化,产品结构的小幅改善。
目录
一、银行理财资产配置和理财子资产配置 1
(一)2021-2023年,银行理财资金的资产配置变化 1
(二)2020-2023年,招银理财、兴银理财的资产配置变化 2
二、2023年,大行理财子资产配置 3
(一)大行理财子资产配置特征 3
(二)大行理财子资产配置结构的变化 6
三、2023年,股份行理财子资产配置 7
(一)股份制理财子资产配置特征 7
(二)股份制理财子资产配置的变化 10
四、2023年,城商行理财子资产配置 12
(一)城商行理财子资产配置特征 12
五、银行理财产品结构和理财子产品结构 14
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