如何看待城投转型对融资和市场的影响？.pdf

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.交易所如何定义城投转型？3

2.城投产业化转型路径如何？4

3.如何看待城投产业转型及其影响？7

4.小结10

图表目录

图1：三门峡投资集团营业收入结构（万元，%）6

图2：新乡国资集团营业收入结构（万元，%）6

图3：河源国资公司营业收入结构（万元，%）7

图4：市场化经营主体桉行政层级分布（个）8

图5：市场化经营主体按区域分布（个）8

图6：市场化经营主体的债项按募集资金用途分布（个）8

图7：城投债季度发行、到期及净融资规模8

图8：城投债月度发行、到期及净融资规模8

图9：2023年9月以来城投平台发行债券募集资金用途（只）9

图10：2021-2024年4月交易所和交易商协会债券审批情况9

图11：2024年4月以来用途可新增的债券一览9

表1：“城投转型”相关政策表述3

表2：三家城投转型的方式一览5

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4月25日，上交所开展了城投产业化转型专场路演，交易所融资端认为，什么是城投转

型？城投转型的方向如何？路径如何？有哪些城投平台转型走在前面？对城投债市场有

何影响？

1.交易所如何定义城投转型？

自2014年国务院43号文首次正式提出剥离城投政府融资职能，多个政策文件提出剥离城

投平台政府融资功能、推动平台市场化转型。2024年3月，国务院召开防范化解地方债务

风险工作视频会议，更是强调“要以化债为契机倒逼发展方式转型，在改革创新上迈出更

大步伐，在化解债务风险中找到新的发展路径”。城投在发展期间亦出现治理不规范、运

营能力欠佳、资产负债率持续升高、债务久期错配等问题。

投资端方面，2024年1月，《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》（国办发

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〔2023〕47号）开始控制新增政府投资项目，城投传统基建类业务投资受限，倒逼城投

平台加速推进市场化转型。