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新编财政与金融第六版答案

1、某公司可以投资的资本总量为80万元，有A、B、C三个投资项

目可供选择，相关资料如下：投资项目原始投资（万元）净现值

（万元）A7510.8B405.6C405.3则最优的投资组合是（）。

A、A

B、A＋B

C、B＋C

D、A＋C

【答案】C

【解析】

由于A与B组合或者A与C组合均超过了资本总量，因此选项B和

选项D不是答案。由于B与C组合的净现值合计为10.9万元，超过

了A项目的净现值，因此应该选择选项C。

【点评】本题考核“总量有限时的资本分配”。

本分配问题是指在企业投资项目有总量预算约束的情况下，如何选择

相互独立的项目。

当投资资本总量有限制时，有限资源的净现值最大化成为具有一般意

义的原则。

单选题

2、某公司2年前以100万元购入一块土地，目前评估价为200万

元，增值部分需要交纳所得税，企业所得税税率为25%。目前如果

用该土地投资建设厂房，则该项目考虑的相关现金流出量为（）万

元。

A、100

B、175

C、-175

D、225

【答案】B

【解析】如果出售土地，则增值部分交税＝（200－100）×25%＝

25（万元），现金净流入＝200－25＝175（万元）。目前如果用该

土地投资建设厂房，则失去的现金流量为175万元（机会成本为175

万元），即现金流出量是175万元。

【提示】土地的购置成本属于沉没成本，是不相关成本。

单选题

3、下列各项中，不属于项目建设期现金流量的是（）。

A、长期资产上的投资

B、垫支营运资本

C、在无形资产上的投资

D、付现营业费用

【答案】D

【解析】

项目建设期现金流量主要涉及购买资产和使之正常运行所必须的直

接现金流出，包括设备购置及安装支出、垫支营运资本等非费用性支

出。另外，建设期现金流量还可能包括机会成本。无形资产属于长期

资产。“付现营业费用”发生在项目经营期内，所以答案是选项D。

单选题

4、某投资方案投产后年税前经营利润为500万元，年折旧摊销为

200万，所得税税率为25％，则该方案年营业现金毛流量为（）

万元。

A、200

B、425

C、575

D、500

【答案】C

【解析】

营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧＝500×（1－25％）＋200

＝575（万元）。注意：记忆公式一定要即完整，如果前面是“税后

经营净利润”，则后面是“折旧”；如果前面是“税后营业收入-税

后付现营业费用”，则后面是“折旧×税率”。要理解公式。

单选题

5、某项目的经营期为5年，设备原值200万元，预计净残值收入5

万元，税法规定折旧年限4年，税法预计净残值8万元，直线法折

旧，所得税税率25%。项目初始垫支营运资本2万元，在寿命期末

收回。则该项目寿命期末现金净流量为（）万元。

A、5.75

B、6.25

C、7

D、7.75

【答案】D

【解析】由于涉及折旧抵税，所以，计算项目的现金流量时，必须按

照税法的规定计算年折旧额，本题中年折旧额=（200-8）/4=48（万

元），第4年末时累计折旧=4×48＝192（万元），账面价值

=200-192=8（万元），由于折旧已经全部计提，所以，第5年不能

再计提折旧，第5年末报废时的账面价值仍然是8万元（或者直接

根据税法折旧年限小于报废时实际使用年限可知，报废时税法的折旧

已经全部计提，报废时的账面价值＝税法预计的净残值＝8万元），

由于预计净残值收入5万元，因此产生变现损失（8-5）=3（万元），

变现损失抵税＝3×25%＝0.75（万元），项目寿命期末现金净流量=

变现净收入+变现损失抵税+收回的营运资本＝5＋0.75＋2＝7.75

（万元）。

【提示】

（1）这类问题可以套用统一的公式计算：变现引起的税后现金流量

=变现净流入+（变现时的账面价值－变现净流入）×税率

（2）在计算“（变现时的账面价值－变现净流入）×税率”时已经

考虑