中科星图-投资价值分析报告：天眼感知世界，星图映像万物.pdf

2024年5月11日

公司研究

天眼感知世界，星图映像万物

——中科星图（688568.SH）投资价值分析报告

要点买入（首次）

当前价：54.09元

国内领先的空天大数据系统与服务提供商：中科星图是中国科学院空天信息创新

研究院投资的国有控股高新技术企业。作为国内数字地球产品研发与产业化的先

行者和领军企业，中科星图将大数据、云计算和人工智能等新一代信息技术、地

理信息技术与航空航天产业深度融合，自主研发了覆盖空天大数据获取、处理、

承载、可视化和应用等产业链环节的GEOVIS数字地球产品，面向政府、企业、

特种及大众领域用户提供软件销售和数据服务、技术开发服务、数字地球一体机

和系统集成，致力于成为全球领先的空天大数据系统与服务提供商。

数字地球行业随下游行业信息化、数字化趋势快速发展：世界上所有可被获取的

数据信息中，80%以上都和空间位置相关，数字地球通过时空关联能够非常方便

地将不同行业、不同用户的数据融合到一起进行分析挖掘。2022年我国地理信

息产业总产值7787亿元，同比增长3.5%，增速较上年降低5.7PCT。我国地理

信息产业总产值2012-2017年复合增长率为20.97%，2017-2022年复合增长率

为8.49%。2021年全球地理信息市场价值达到3950亿美元，较2020年的3650

亿美元增长8.2%。地理信息技术对全球经济的影响在2021年估计在2.2万亿

美元至5.4万亿美元，到2025年将扩大至5.4万亿美元至10.2万亿美元。

三条增长曲线，资本市场助力公司高速发展：公司通过集团、子集团和赛马机制，

培养更多的优质子公司走向资本市场，确保第一增长曲线；全面推进生态化建设，

大力发展在线数字地球业务和相关新业态，以云服务商业模式打造第二增长曲

线；通过“天临空地海”一体化布局，补齐产业链短板，推进多圈层观测体系覆

盖，以国际化孕育第三增长曲线。股权激励及合伙人机制充分调动了核心团队的

积极性。借助资本市场，公司合理布局产能，为较快速的发展提供有效支撑。

市场数据

盈利预测、估值与评级：卫星发射数量的高速增长及其产生数据的日益丰富，进

总股本(亿股)3.65

一步夯实了数字地球行业发展的基础；地理信息技术加速与新一代信息技术深度总市值(亿元)：197.24

融合，在促进数字地球行业服务模式变革的同时，为数字产业化发展和产业数字一年最低/最高(元)：33.53/62.11

近3月换手率：68.62%

化转型持续赋能，使得以数字地球为代表的空间信息产业成为数字经济蓬勃发展

和“数字中国”建设的新引擎。公司作为国内数字地球行业龙头，有望实现快速

股价相对走势

发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.81、6.81、9.36亿元，当前

股价对应PE分别为41X、29X、21X。首次覆盖，给予公司“买入”评级。15%

风险提示：随经营规模扩大，管理体系不能适应的风险；政策变化可能对公司生3%

产经营造成影响的风险；主要客户财务状况发生不利变化使公司坏账损失增加的-8%

风险；下游领域需求增长不及预期的风险。-20%

公司盈利预测与估值简表-32%

指标202220232024E2025E2026E05/2308/2311/23