保险行业2024年一季报综述：寿险持续改善，产险有所承压.pdfVIP

证券研究报告

寿险持续改善，产险有所承压

——保险行业2024年一季报综述

非银金融强于大市（维持）

证券分析师

王维逸S1060520040001（证券投资咨询）

李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）

研究助理

韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）

2024年05月07日

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核心观点非银金融·行业动态跟踪报告

一、行业总览：总保费增速分化、利润表现好于预期。24Q1人身险保费增速差异性较大，产险保费保持稳健增长；投资

导致险企净利润分化，但总体净利润增速好于市场预期。

二、寿险：储蓄险拉动新单与NBV增长

1）新单：主要上市险企总新单普遍下滑，结构改善明显。个险转型成效持续显现，24Q1个险总新单普遍增长较好。银保

坚持高质量发展，新单受“报行合一”政策影响显著下滑但结构有所改善。

2）NBV：主要上市险企24Q1新单普遍下滑、但NBV普遍较大幅增长，预计主要由于业务结构改善、NBVM提升。。

3）代理人：24Q1个险队伍规模逐步企稳，同时质态明显改善。

三、产险：非车险保费差异化增长，COR普遍承压。车险保费增长稳健，非车险保费差异化增长。承保综合成本率

（COR）表现各异，但赔付普遍承压。

四、投资：权益市场震荡，投资收益率仍同比下滑。权益市场震荡下行，24Q1总投资收益率普遍下滑，但降幅分化。

五、投资建议：目前行业估值和持仓仍处底部，β属性将助力保险板块估值底部修复。看好行业长期配置价值，维持“强

于大市”评级。

风险提示：权益市场波动导致利润承压、板块行情波动剧烈。寿险新单与NBV不及预期。监管政策不断趋严。长端利率

超预期下行。产险赔付超预期导致承保利润下滑。

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一、行业总览：总保费增速分化、利润表现好于预期

CONTENT二、寿险：新单规模下降但结构改善，预计NBVM拉动NBV增长

目录

三、产险：非车险保费差异化增长，COR分化

四、投资：权益市场震荡，投资收益率仍同比下滑

五、投资建议及风险提示

1行业总览：总保费增速分化、利润表现好于预期非银金融·行业动态跟踪报告

1.1人身险保费增速差异性较大，产险保费保持稳健增长

人身险：24Q1行业原保费收入1.7万亿元（YoY+12.5%），上市险企累计人身险保费同比增速逐月向好，24Q1总保费同比增速

排名：行业（+12.5%）国寿（+3.2%）平安（+1.2%）人保（-3.7%）太保（-5.4%）新华（-11.7%）。

财产险：24Q1行业原保费收入4905亿元（YoY+5.1%），上市险企24Q1总保费增速排名：太保（+8.6%）行业（+5.1%）人保

（+3.8%）平安（+2.8%）。

24Q1人身险逐月累计保费同比增速24Q1财产险逐月累计保费同比增速

行业（人身险公司）平安太保