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目录
一、信用债随市场利率调整，2-3Y期中高等级品种调整幅度更大 4
二、城投利差整体仍在下行 5
三、产业债利差整体下行，万科利差仍在走阔 7
四、二永债利差上行，短久期高等级二永债领跌 8
五、城投AAA3Y永续债超额利差下行5.18BP至历史极低分位数 8
六、信用利差数据库编制说明 9
风险因素 9
图目录
图1：中债中短票和国开债收益率（、BP） 4
图2：中债中短票信用利差（BP） 4
图3：中债中短票评级和期限利差（BP） 4
图4：重点省AAA城投债信用利差变化（BP） 5
图5：重点省AA+城投债信用利差变化（BP） 5
图6：重点省AA城投债信用利差变化（BP） 6
图7：不同评级城投债信用利差整体走势（BP） 6
图8：不同行政级别城投债信用利差变化（BP） 6
图9：重点产业债信用利差变化（BP） 7
图10：龙湖和美的置业信用利差（BP） 7
图11：金地和万科信用利差（BP） 7
图12：保利和华发信用利差（BP） 8
图13：陕煤、晋能、河钢和沙钢信用利差（BP） 8
图14：商业银行二永债信用利差（BP） 8
图15：产业永续债超额利差（BP） 9
图16：城投永续债超额利差（BP） 9
一、信用债跟随市场调整，2-3Y期中高等级品种调整幅度更大
本周中短端利率先下后上，1-5Y期国开债收益率上行2-5BP。信用债收益率也随之调整，短久期以及流动性较弱的5Y期品种和低等级品种调整幅度相对较小，2-3年期中高等级品种调整幅度更大。1Y和5Y期AA级及以上品种收益率上行2-3BP，2-3Y期AA级及以上品种收益率上行4-8BP，2Y期AA-级品种收益率上行2BP，1Y、3Y和5Y期AA-级品种收益率仍下行5BP、3BP以及7BP。从信用利差来看，1Y期和5Y期AA级及以上品种利差下行2-4BP，2-3Y期AA级及以上品种利差上行1-5BP，2Y期AA-级品种利差不变，1Y、3Y和5Y期AA-级品种利差仍下行11BP、8BP以及12BP。1Y、3Y和5Y期AA/AA-评级利差下行7-9BP。各评级2Y/1Y期限利差上行3-8BP，各评级3Y/2Y、5Y/3Y期限利差多数下行。
图1：中债中短票和国开债收益率（、BP）
信用债收益率（）
国开债收益率（）
1年期
2年期
3年期
5年期
1年期
2年期
3年期
5年期
AAA
AA+
AA
AA-
AAA
AA+
AA
AA-
AAA
AA+
AA
AA-
AAA
AA+
AA
AA-
2024.4.26
2.10
2.20
2.25
3.72
2.27
2.37
2.44
3.99
2.35
2.45
2.56
4.16
2.47
2.59
2.75
4.57
1.89
2.04
2.12
2.19
2024.4.19
2.09
2.19
2.24
3.78
2.20
2.30
2.40
3.97
2.27
2.39
2.50
4.19
2.44
2.57
2.73
4.64
1.83
2.02
2.07
2.14
收益率变动（BP）
2
2
2
-5
7
7
4
2
8
6
6
-3
3
2
2
-7
5
2
5
5
历史均值
3.22
3.42
3.64
5.40
3.43
3.65
3.92
5.78
3.56
3.80
4.13
6.02
3.80
4.11
4.55
6.47
2.73
3.04
3.14
3.34
最高
5.25
5.53
5.73
6.96
5.24
5.51
5.73
7.02
5.33
5.61
5.83
7.07
5.47
5.76
5.98
7.48
4.68
4.75
4.92
5.07
3/4分位数
3.61
3.86
4.20
5.69
3.87
4.15
4.60
6.10
3.96
4.25
4.70
6.38
4.21
4.62
5.11
6.81
2.93
3.38
3.51
3.73
中位数
3.05
3.28
3.49
5.40
3.30
3.52
3.81
5.78
3.47
3.67
4.02
6.05
3.74
4.03
4.50
6.54
2.60
2.96
3.05
3.29
1/4分位数
2.70
2.83
2.98
5.04
2.89
3.04
3.22
5.46
2.99
3.19
3.53
5.75
3.29
3.55
4.04
6.17
2.31
2.57
2.68
2.85
最低
1.00
1.96
2.19
3.62
2.00
2.26
2.36
3.93
2.23
2.33
2.45
4
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