二永债调整压力更大？.docx

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2~3年中久期城投和产业债发生回调，二永债收益上行幅度大 3

城投债：中久期城投收益率上行 5

产业债：2~3年收益率和利差多上行 8

重要主体收益率情况展示 11

图表目录

图1：收益率周度变动（bp） 3

图2：信用利差周度变动（bp） 3

图3：期限利差及周度变动（bp） 3

图4：等级利差及周度变动（bp） 4

图5：各品种收益率分位数 4

图6：各品种信用利差分位数 4

图7：各省份公募城投债收益率分布（） 5

图8：各省份城投公募债收益率周度变动（bp） 5

图9：公募城投债信用利差（bp） 6

图10：公募城投债信用利差周度变动（bp） 6

图11：城投债收益率分布情况（亿元） 7

图12：地市信用利差周度下行7bp以上的城市收益率情况（bp） 7

图13：产业债收益率（） 8

图14：产业债收益率周度变动（bp） 8

图15：产业债信用利差（bp） 9

图16：产业债信用利差周度变动 9

图17：产业债隐含评级及收益率分布（亿元） 10

图18：部分城投主体债券收益率（） 11

图19：部分银行二永债收益率（） 12

图20：部分地产债发行人收益率（） 12

2~3年中久期城投和产业债发生回调，二永债收益上行幅度大

收益率变动1Y2Y3Y4Y5Y10Y30Y国债-2.874.27 0.501.844.905.448.46国开债5.342.205.275.154.83

收益率变动

1Y

2Y

3Y

4Y

5Y

10Y

30Y

国债

-2.87

4.27

0.50

1.84

4.90

5.44

8.46

国开债

5.34

2.20

5.27

5.15

4.83

7.84

中短期票据(AAA)

1.54

7.29

8.27

1.45

3.08

中短期票据(AA+)

1.55

7.29

6.27

-0.55

2.08

中短期票据(AA)

1.55

4.29

6.27

-0.55

2.08

中短期票据(AA-)

-5.45

2.29

-2.73

-7.55

-6.92

企业债(AAA)

0.39

5.39

4.92

1.28

2.49

企业债(AA+)

0.39

5.39

4.92

0.28

2.48

企业债(AA)

0.39

5.39

3.91

-0.72

2.48

企业债(AA-)

-10.61

-0.61

0.92

-3.72

-1.52

城投债(AAA)

2.10

2.98

3.09

-1.24

4.04

城投债(AA+)

2.10

2.98

3.10

-1.24

4.04

城投债(AA)

2.10

2.98

2.10

-6.24

-0.96

城投债(AA(2))

2.10

0.98

0.10

-8.24

-6.96

城投债(AA-)

-0.90

6.98

0.10

-5.24

-8.96

银行二级债(AAA-)

8.32

11.21

9.00

9.49

7.61

银行二级债(AA+)

7.89

10.40

8.48

6.51

4.34

银行二级债(AA)

7.88

11.39

5.48

4.50

5.34

银行二级债(AA-)

7.88

11.39

5.48

6.50

5.34

银行二级债(A+)

11.88

11.39

0.48

1.50

0.34

银行二级债(A)

11.88

11.39

0.48

1.50

0.34

银行永续债(AAA-)

10.99

11.66

10.84

10.15

8.74

银行永续债(AA+)

9.99

10.65

9.83

9.15

7.75

银行永续债(AA)

9.99

9.65

6.83

7.15

6.75

银行永续债(AA-)

9.99

3.65

8.83

11.15

8.75

银行永续债(A+)

5.99

-1.35

3.83

5.15

5.75

利差变动(vs国开)

1Y

2Y

3Y

4Y

5Y

中短期票据(AAA)

-3.80

5.09

3.00

-3.70

-1.75

中短期票据(AA+)

-3.79

5.09

1.00

-5.70

-2.75

中短期票据(AA)

-3.79

2.09

1.00

-5.70

-2.75

中短期票据(AA-)

-10.79

0.09

-8.00

-12.70

-11.75

企业债(AAA)

-4.95

3.19

-0.35

-3.87

-2.34

企业债(AA+)

-4.95

3.19

-0.35

-4.87

-2.35

企业债(AA)

-4.95

3.19

-1.36

-5.87

-2.35

企业债(AA-)

-15.95

-2.81

-4.35

-8.87

-6.35

城投债(AAA)

-3.24

0.78

-2.1