NIFD季报-2024Q1房地产金融：以旧换新政策有新意，政策效果待检验.pdf

NIFD季报

房地产金融

2024年5月

《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研

究成果之一，旨在定、系统、全面跟踪全球金融市场、

人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负

债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地

产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动

态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季

报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报

告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众

号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度2月

份发布。

特别鸣谢

贝壳研究院对本报告提供数据支持

以旧换新政策有新意，政策效果待检验

摘要

房地产市场运行方面，2024年第一季度房地产市场的表现

较弱，房价普遍下跌，同比降幅有所扩大，但环比降幅有所收

窄；新建商品住房销售额仅为1.85万亿元，同比下降三成；住

宅开发投资规模继续下行，土地交易市场仍未能摆脱低迷状态，

行业景气程度达到历史低点；住房库存创2017年以来新高，“去

库存”成为住房市场当前最重要任务之一。

个人住房金融方面，2024年第一季度末个人住房贷款余额

规模为38.19万亿元，环比止跌；个人住房贷款利率继续下行，

部分城市首套住房贷款利率低至3.35%；但是居民新增购房时

使用财务杠杆的意愿有所下降。房企融资方面，2024年第一季【NIFD季报】

度末房地产开发贷款余额13.76万亿元，同比增长1.7%，继续全球金融市场

保持正增长；房企境内信用债的发行规模为1171.89亿元，同比人民币汇率

国内宏观经济

下降16.04%；房企境外债发行规模为37.54亿美元（约为人民

宏观杠杆率

币266亿元），同比下降34.12%，且主要用于债务重组置换高息

中国宏观金融

境外债。

中国金融监管

房地产政策方面，政府部门从供需两端持续优化房地产政

中国财政运行

策措施，支持住房市场需求的释放和房企融资的改善。重要政策地方区域财政

包括：住房限购政策的逐步退出；城市房地产融资协调机制的加房地产金融

速推进落实；住房“以旧换新”政策的推出；密集出台的住房公债券市场

积金新政。股票市场

展望未来，房地产市场运行方面，我们相信随着住房限购政银行业运行

保险业运行

策的逐步退出，住房“以旧换新”政策、房地产融资协调机制、

机构投资者的资产管理

I

住房公积金新政的落实，消化存量房产和优化增量住房政策措施的推出，房地产市

场的供需两端均会有所改善。房地产金融方面，我们认为个人住房融资有望进一步

改善，以更好地支持刚性、改善性住房需求的释放；房企信贷融资也会随着获批“白

名单”项目贷款的发放进一步增加，但是房企债券融资可能还会进一步下降。从风

险方面来看，有以下几点风险点需要持续关注：第一，商业银行房地产行业贷款不

良率