A股2024年一季报暨2023年报分析之行业篇.pdf

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目录

1.大类风格：科技（TMT）继续向上修复5

1.1成长性：科技（TMT）营收与利润增速双双改善5

1.2杜邦分析：上、中游盈利恶化，下游盈利改善7

1.3财务指标改善：科技消费医药周期金融地产先进制造9

1.4供需格局：周期和先进制造仍在消化产能周期9

2.以重点财务指标改善角度解读细分行业景气：科技与出

海领域亮点多多11

2.1行业概览：轻工和电子改善显著11

2.2科技（TMT）：硬件端业绩释放13

2.3先进制造：制造业出口领域业绩占优，新能源延续量价齐跌14

2.4消费：线下服务消费优于实物消费，出口外销领域优于内销领域

16

2.5医药医疗：结构分化，行业筑底19

2.6周期：海外定价的石油石化和贵金属等占优20

2.7金融地产：基本面承压，利润增速均为负增长22

3.利润增速贡献拆分：电子、公用事业、石油石化、食品

饮料、交运是贡献A股利润增速前五大行业23

4.出海视角：出口链公司业绩明显占优24

5.供需结构解读行业格局：多数上、中游行业仍在消化供

给压力25

5.1需求端：半导体需求低位上行25

5.2供给端：半导体、小金属、生物制品等供给强度收缩27

6.风险提示29

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共30页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：24Q1大类风格板块景气变化示意图5

图2：24Q1科技营收和利润增速均有所改善6

图3：24Q1周期、消费、医药、科技营收环比好于季节性表现6

图4：24Q1先进制造、消费、医药、科技、地产扣非净利润环比好于历史季节性表

现6

图5：消费、医药、科技24Q1盈利能力改善，周期、先进制造、金融地产承压..7

图6：消费盈利能力继续提升，ROE（TTM）从23Q4的11.2%修复至24Q1的

11.5%，主要系销售净利率的改善8

图7：先进制造盈利能力在销售净利率和资产周转率双双拖累下继续下降，ROE（TTM）

从23Q4的7.7%下行至24Q1的7.1%8