2009年-2010年上半年中小板未过会企业分析报告 .ppt

中小板首次公开发行股票被否案例分析 案例14.永兴特种不锈钢股份有限公司（续1） 1999年久立集团接手原湖州特种钢铁厂资产、负债设立久立实业，但很快就金蝉脱壳设立了久立特钢，2002年久立特钢以高兴江为首管理层进行MBO，控股了久立特钢。久立集团等于为人作嫁衣，IPO申报稿称久立集团之所以退出久立特钢是因为当年与管理层理念不合，管理层要技改需要上亿元资金，久立集团不愿意冒这个风险就退出了，这个理由很牵强，因为久立集团主业刚好与久立特钢是上下游关系，久立集团2002年就退出久立特钢，但久立特钢直至2007年还沿用“久立”商号和商标，这使人对久立集团与久立特钢之间关系深表怀疑，2006年久立集团将剩余久立特钢的10%股份全部转让掉，如今的永兴特钢与久立集团没有任何股权关系，故久立集团及旗下的企业与永兴特钢之间的交易不是关联交易，但还是让人怀疑这里有关联交易非关联化的嫌疑。此外，永兴特钢前身久立特钢2000年第一次增资变更及2001年第二次增资溢价非常可疑，第一次增资很明显构成虚假出资，第二次增资溢价的定性怀疑是错误的，只能定性为资产收购，那台增资溢价的水平连铸机在1999年国企改制时作报废处理，评价值是零；结果到了私营企业手里，2001年增资溢价时评估值就变成1409万元，存在国有资产流失的嫌疑。 中小板首次公开发行股票被否案例分析 案例15.吉林省集安益盛药业股份有限公司 主营业务范围：中成药研发、生产、销售 募投项目：1.提取车间生产线改造项目 2.生 脉 注 射 液 针 剂 生 产 线GMP 建设项目 3.年产 1 亿粒振源胶囊项目 4.非林地栽参项目 5.建立新药研究开发联合中心项目 未过会原因分析：主要原因在于公司历史出资方面存在问题。 集安益盛所在地吉林省集安市原有一家国有企业集安制药厂，该厂1997年的资产评估值为1632.84万元，因未能偿还银行贷款本金1370.8万元，1997年5月以其部分办公楼、厂房、机器设备和土地作价1301.27万元偿还给银行，1997年11月又以其抵押给银行的房屋、设备、土地作价331.58万元偿还给银行。集安益盛的前身集安制药有限公司成立于1997年6月，注册资本为50万元人民币，公司成立后不久就于1997年11月出资购买了集安制药厂抵偿给银行的资产，随即又于1998年6月将公司的全部净资产出售给6个自然人，企业性质由国有独资公司变更为全部由自然人持股的有限责任公司。一个注册资本仅为50万元的公司如何在短时间内通过银行购买了价值1000多万元的资产，并在短时间内将这些巨额资产出售给了6个自然人，公司没有进行充分的披露，公司相关资产的形成存在重大瑕疵。 -*- 汉鼎咨询—准上市企业一体化咨询方案 上市前细分产品市场调研 上市前募投项目可行性研究 -*- 汉鼎咨询—准上市企业一体化咨询方案 上市前细分产品市场调研 上市前募投项目可行性研究 汉鼎咨询—6000多家准上市企业监测研究，细分产品市场调研 2009年-2010年中小板未过会企业分析报告 汉鼎咨询 中小板首次公开发行股票被否案例分析-重点问题分类统计表 1.历史沿革问题，股权变动的合法合规性。 存在该类问题的企业有8家，包括：立立电子，超日太阳能，株洲天桥起重机，司尔特肥业，凯美特气体，华西能源，佛慈制药，永兴不锈钢，集安益盛药业 2.关联交易和独立性方面存在问题。 存在该类问题的企业有4家，包括：龙蟒钛业，通润驱动，九华山旅游，佛慈制药 3.盈利能力持续性，财务风险 存在该类问题的企业有3家，包括：浙江永强，榕基软件，泰安泰山工程机械 4.募投项目可行性。 存在该类问题的企业有2家，包括：超日太阳能，凯美特气体 5.募投资金必要性。存在该类问题企业包括：榕基软件 6.行业前景不明。存在该类问题企业有4家，包括：超日太阳能，龙蟒钛业，司尔特肥业，永兴不锈钢 中小板首次公开发行股票被否案例分析 首次公开发行股票被否案例分析 案例1.宁波立立电子 主营业务：半导体硅材料和半导体分立器件的研发、生产和销售 募投项目：1. 6-8 英寸硅抛光片扩产项目 2. 8-12 英寸硅外延片高技术产业化示范工程 未过会原因分析： ● 这是一家原本由上市公司控制的公司，但现在却变成纯自然人持股?● 这是一块原本属于上市公司的优质资产，但现在却要“二次上市”?● 这家公司所从事的是半导体行业，与原上市公司的主营业务完全相同?● 这家公司的现任高管和技术骨干，基本都是来自于原上市公司?● 这家公司的发展如旭日东升，让江作良等参股者的投入增值