企业并购资产定价分析精要.doc

自学考试本科毕业生 毕业论文 企业并购资产定价分析 考 生 姓 名 沈宁 专 业 金融 准 考 证 号 010614201071 指 导 教 师 周奕 通 讯 地 址 广州市天河区水荫路134号 邮 政 编 码 电 子 邮 箱 tsopen@163.com 联 系 方 式 论文自我检测相似比 58.14% 二 ○ 一 五 年 八 月 毕业论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名： 二〇一五 年 八 月 二十五 日 摘 要 当代经济的发展加速了市场全球化和需求主导化，这使企业面临市场竞争更加激烈。为了在市场竞争中发展和壮大，一些有实力的公司通常采用并购途径来获取更多资源和市场份额。企业并购活动有利于促进了资本和资源的合理流动、产权结构的调整、生产要素的优化配置及产业结构的优化。 为了较为合理的确定并购资产价格，本文在对几种资产定价理论进行了全面分析的基础上，得出各种资产定价理论虽然在定价方面存在一定的合理性，但都存在明显的不足结论。最根本的缺陷是，它们都忽视了对企业创造价值能力进行全面的分析。经济附加值（思想在资产定价方面具有重视企业的各种财务报表的数据，又尊重企业的价值创造能力的独特优势。与此同时，当骱流行的并购理论，对企业并购重点关注的重点是并购之后带来的企业之间的协同效应，而极少从企业财务指标进行深入的分析。因此，为了更好的反映并购后真实的情况，论文在对并购资产进行定价时，采用了企业价值创造能力和并购后所产生的协同效应相结合的方法。通过这种方法就能更好的实现对目标企业资产的真实价值的定价。 【关键词】企业并购；经济附加值；资本成本；协同效应 Abstract With development of globalization and demand leading market of contemporary economic, enterprises are facing increasingly fierce competition. Scarcity of resources and unlimited market determine that Mergers and acquisitions synergies( M&A )activity will become more intense. M&A activities are conducive to the flow of capital and resources and be good to achieve structural adjustment of property rights, optimal allocation of production factors and industrial structure optimization This article describes a variety of asset pricing theory separately. Although there are some rationality, there are also some obvious flaws. There are two defects in common. Firstly they can not analyze the ability of the value creating. Secondly they do not consider the ability of synergy after M&A. Meanwhile, the popular theory of M&A only care for the macro-narrative, no