《宏观经济学-谭旭东课件》第11章总需求二.ppt

第11章 总需求Ⅱ slide * 大萧条 大萧条的出现导致凯恩斯短期波动理论的诞生。 大萧条为经济学家如何用IS-LM 模型分析经济波动提供了一个广泛的案例研究。 slide * 大萧条时期情况 年 失业率 实际GNP 消费 投资 政府购买 slide * 大萧条时期情况 年 名义利率 货币供给 价格水平 通货膨胀 实际货币余额 slide * 支出假说:  对IS曲线的冲击 认为大萧条主要是源于物品与服务支出的外生减少－－IS 曲线向左移动。 证据: 大萧条期间收入和利率都下降，这是IS 曲线向左移动的结果。 slide * 支出假说:  IS 曲线移动的原因 股市崩溃 ? 财富减少和增加对美国经济未来前景的不确定性? ?C 投资下降 20世纪20年代住房投资高涨过大，导致30年代住房投资需求下降。 30年代移民减少，缓慢的人口增长使得新住房需求下降，从而导致住房投资下降。 许多银行破产使得企业很难以得到投资所需的资金。 紧缩性的财政政策 税率提高，政府支出减少。（当时更关注平衡预算） slide * 货币假说:  对 LM曲线的冲击 认为大萧条主要是源于货币供给的减少。LM曲线的紧缩性移动可以解释大萧条。 证据: 从1929-33，M1下降了25% 。 但是，这种假说存在两个问题: P 下降得更多，因此 在1929-31，M/P 实际上略有上升。 名义利率下降。如果LM曲线向左移动，则名义利率上升。 slide * 再论货币假说:  价格下降的影响 认为大萧条的严重性是源于通货紧缩: 1929-33 期间，P 下降了25%. 通货紧缩是如何影响经济的? slide * 再论货币假说:  价格下降的影响 通货紧缩的稳定效应: （1）?P ? ?(M/P ) ? LM 向右移动 ? ?Y （2）庇古效应: ?P ? ?(M/P ) ? 消费者财富 ? ? ?C ? IS 向右移动 ? ?Y slide * 再论货币假说:  价格下降的影响 通货紧缩的不稳定效应 ： (1)未预期到的通货紧缩（债务-通货紧缩理论） ?P (如果未预期到) 财富从债务人向债权人转移 债务人支出更少，债权人支出更多 如果债务人的支出倾向大于债权人，则净影响是支出减少 IS 曲线向左移动，Y 下降。 slide * 再论货币假说:  价格下降的影响 通货紧缩的不稳定效应: （2）预期到的通货紧缩 ??e ?每一 i 时的r ? ? I ? 因为 I = I (r ) ? 计划支出? ? 收入和产出 ? slide * 再论货币假说:  价格下降的影响 当区分名义利率与实际利率时， 从 开始，则LM和IS曲线的交点决定的名义利率和实际利率相等。当预期未来的价格水平下降时，每一既定名义利率时的实际利率上升，这抑制了投资，使得IS曲线向左移动。 IS LM slide * IS-LM模型中预期的通货紧缩 利率，i 收入，产出，Y LM 预期通货紧缩引起既定名义利率时的实际利率上升，计划投资下降。 结果：名义利率下降，实际利率上升，收入下降。 slide * 为什么不可能再发生大萧条？ 政策制定者现在对宏观经济学了解得更多: 即便是在紧缩时期，联储也不会让M 下降太多. 财政政策制定者知道在大量失业时期不要提高税收或者削减支出。 联邦存款保险制度使普遍性银行倒闭不太可能。 所得税制度使得收入下降时人们的税收自动减少，这稳定了经济。 2008和2009年金融危机和经济衰退 2008年危机始于几年前房地产市场的高度繁荣。 房地产市场的繁荣有几个原因 低的利率。在2001年衰退后美联储将利率降到历史上的低水平。 抵押市场上的新发展（抵押担保证券）使得次级借款人更容易获得抵押贷款买房 从2006到2008年，住房价格下降了大约20％。 slide * 2008和2009年金融危机和经济衰退 价格下跌带来的后果 拖欠抵押贷款和取消住房赎回权出现大幅上升。 拥有抵押担保证券的各种金融机构出现巨额损失。 股票市场波动性大幅上升。 消费者信心下降。这导致耐用品支出大幅下降，引起IS曲线左移。 slide * 2008和2009年金融危机和经济衰退 美国政府的反应 美联储将联邦基金利率目标从2007年9月的5.25%降至2008年12月的0左右。 2008年10月国会给财政部拨款7000亿美元用于救援金融系统。 奥巴马总统于2009年1月就职时，其首