《中金所杯复习资料大全》考点解析.pptVIP

* “中金所杯”衍生品知识竞赛考点解析南华期货研究所 徐晨曦 股指期货 交易型开放式指数基金（ETF） 概念：交易所上市交易、基金份额可变、跟踪指数、被动管理 种类：指数ETF、行业ETF、跨境ETF 交易方式：申购赎回、二级市场买卖 股指期货 股指期货与ETF的特征比较 股指期货 ETF 交易对象 期货合约 基金 资金要求 保证金交易 全额交易 结算方式 每日无负债结算 不实行每日无负债结算 交易方式 T+0，双向交易 二级市场T+1，可融券做空 可借助申赎机制间接实现T+0 到期日 有到期日，到期合约终止 无到期日 股指期货 期现套利的现货组合构建（以沪深300为例） 沪深300 指数ETF 构建ETF组合模拟沪深300指数（上证50、上证180、深证100） 构建股票组合模拟沪深300指数（市值权重、行业权重） 300只股票全复制 国债期货 套期保值比率的计算 原理：通过建立与现货部位相反的头寸来对冲其价格波动的风险。 经验法则 基点价值法：国债期货的基点价值（DV01）等于CTD的基点价值除以其转换因子。 久期法：国债期货的久期等于CTD的久期。 国债期货 外汇期货 全球主要即期外汇市场 超过60%的外汇现货交易集中于伦敦和纽约 其他主要外汇市场：东京、新加坡、香港、苏黎世、法兰克福、巴黎 参与外汇交易的主体 银行 机构投资者 对冲基金 政府机构 企业和个人 外汇期货 中国外汇交易中心 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心于1994年4月18日成立，是中国人民银行总行直属事业单位。主要职能是：为银行间同业拆借市场、债券市场、外汇市场等提供交易、信息、基准、培训等服务，承担市场交易的日常监测工作，为央行货币政策操作和传导提供服务，开展经人民银行批准的其它业务。 银行间外汇市场是银行同业之间的外汇交易市场，实行会员管理，参与者包括外汇指定银行、具有交易资格的非银行金融机构和非金融企业。交易中心受中国人民银行和国家外汇管理局委托，为银行间外汇市场提供统一、高效的电子交易系统，该系统提供集中竞价与双边询价两种交易模式，支持人民币对十二个外币[美元、欧元、日元、港元、英镑、澳大利亚元、新西兰元、新加坡元、加拿大元、林吉特、俄罗斯卢布和泰铢(区域交易)]的即期，人民币对八个外币(美元、欧元、日元、港元、英镑、澳大利亚元、新加坡元和加拿大元)的远期、掉期，人民币对五个外币(美元、欧元、日元、港元、英镑)的货币掉期和期权交易，以及九组外币对(欧元/美元、澳元/美元、英镑/美元、美元/日元、美元/加元、美元/瑞士法郎、美元/港元、欧元/日元、美元/新加坡元)的即期、远期和掉期交易。 外汇期货 不可能三角 一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。如果一个国家想允许资本流动，又要求拥有独立的货币政策，那么就难以保持汇率稳定。如果要求汇率稳定和资本流动，就必须放弃独立的货币政策。?如果要保持汇率稳定和货币政策独立性，就必须限制资本的自由流动，实行资本管制。 外汇期货 外汇掉期 交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币A反向交换同样数量的货币B。相当于一笔即期交易加一笔远期交易。 作用：规避汇率风险 可被中央银行用作货币政策工具 外汇期货 货币掉期 交易双方在约定期限内交换约定数量的两种货币，同时定期交换两种货币的利息。利率形式，可以是固定换浮动，浮动换浮动，还可以是固定换固定。货币互换可以看成是不同币种债券的组合，然后再加上外汇市场的交易。 与外汇掉期的区别：不仅交换本金，还交换利息 作用：降低融资成本，规避汇率风险 金融期权 希腊字母 Delta:期权价格对标的资产价格变化的敏感性 Gamma: Delta对标的资产价格化的敏感性 Theta:期权价格对时间推移的敏感性 Vega:期权价格对波动率变化的敏感性 Rho:期权价格对利率变化的敏感性 Vomma：Vega对隐含波动率变化的敏感性 Vanna： Delta对波动率变化的敏感度，或Vega对标的资产价格变化的敏感性 Delta（Δ） 看涨期权Delta： 看跌期权Delta： 期权价格曲线的切线斜率 Delta的特征（无红利欧式） 看涨期权多头：0<Δ<1 空头符号相反 看跌期权多头：-1<Δ<0 空头符号相反 Delta的特征（无红利欧式） 看涨期权Delta=看跌期权Delta+1 快到期时，实值、虚值和平价期权的Delta差异较大 波动率较高时，Delta差异较小；波动率较低时，Delta差