第十一章《财务管理(刘斌)(978-7-5654-0623-2)》概要.ppt

11.1.2 基本假设及研究方法 11.1.3 实证分析 1. 曲线图分析 2. 散点图分析 4. 波动性分析 11.2 交通运输行业历史回顾 交通运输行业ROA均值图 11.3 行业内部差异性分析 小结 （1）波罗的海干散货指数（BDI）和上海证券综合指数（上证综指）3年的指数变化似乎反映了2007—2009年3年世界经济在美国金融危机背景下的历史特征。分析结果显示，BDI与上证综指呈现正相关。根据定量研究的结果，上证综指能够准确地揭示中国和世界经济在美国金融危机前后的运行走势，反映了中国经济与世界航运市场的变化状况。BDI的剧烈的震荡走势，反映了航运市场的大起大落，证明了该行业是一个高风险、高收益的难以驾驭的行业。上证综指的可借鉴性优于BDI的可借鉴性。金融危机的爆发证明上证综指具有解释中国和世界航运市场变化的指向标的作用。 简答题 1．何为BDI？ 2．如何研究BDI与上证综指的关系？ 3. 怎样对港口行业的整体财务状况进行分析？ 物流类企业是整个板块中发展最为劣势的。除了2010年出现略微反弹，其他年份均处于板块平均水平以下。物流类企业的体量较小，由于本身指标数值就不高，基本在行业均值一下，所以变化的百分点也不多，但是发展变化受社会整体趋势影响比较明显，下降得快，上涨得也快。 11.2.3 权益报酬率均值比较 权益报酬率（ROE）是总资产剔除负债后那部分净资产的收益情况，是指一定时期企业净利润与股东权益总额的比率。 定义 权益报酬率＝ 净利润/股东权益总额 公式 交通运输行业ROE均值图 港口行业的发展是最趋于稳定的。港口行业在7年里除了2007年和2010年之外，ROE值基本上是高于整个板块的均值，而且2007年10.2856%与板块均值11.1288%相差0.8432%，2010年8.4429%与板块均值10.5635%相差2.1206%，相差百分比都不多，可以说，港口行业在五大行业中属于稳健发展的类型，属于带动整个板块发展的行业，非风险偏好型投资者应更加关注港口类企业。 航运企业发展强劲，2007年是航运业的春天，整个航运业发展欣欣向荣，ROE也达到最高值17.6154%。但是春天过后，随着金融危机的爆发，航运业的发展受到重创，急转直下，在2008年下降了4.3077%，2009年达到-2.9884%，成为航运业7年来唯一达到负值的情况。但是金融危机过后，航运业迅速回暖，2010年ROE回升为6.3531%，可以说航运业是一个受危机波动较大的行业，同时航运业也是一个投资回报率比较高的行业，能够拉动整个板块的发展。 公路、铁路类企业属于后起之秀，从2004—2007年，ROE均低于板块均值，投资回报率比较低，2007—2010年，ROE一直维持在9%左右的变化。可以说公路、铁路类企业很好地利用了金融危机的契机，使自己的权益报酬率回暖。 机场航空类企业2004—2010年的ROE波动是最大的。其经历了下降期，又迎来了2007年短暂的春天。2008年的金融危机使整个机场航空行业的ROE急转直下，达到了板块最低值-19.8280%。危机过后，行业迅速反弹。近年来，随着航空消费大众化、低空领域的开放及人民币的升值预期，中国的航空需求将不断增长，给机场航空类企业发展带来了契机。 物流类企业ROE发展态势呈W形。以2007年为界，此年整个社会大发展，物流类企业的ROE也得到了一定的上扬。2004—2006年，物流企业一直处于比较低迷的状态。2008—2010年，金融危机之后，行业有所回暖，并且2010年ROE为10.5270%，趋近行业均值10.5635%。 航运行业 2 公路、铁路行业 3 机场、航空行业 4 物流行业 5 港口行业 1 11.3.1 港口行业 3.0725 2.775 3.7063 3.5462 2.8492 2.9154 2.9538 TAT 5.5783 4.61 5.625 5.6923 5.5649 6.6923 6.2308 ROA(%) 8.4266 8.3541 9.8317 10.2856 9.6323 12.4615 11 ROE(%) 2010年 2009年 2008年 2007年 2006年 2005年 2004年 港口 港口行业TRR历年数据 港口行业三个指标逐年的变化趋势是基本一致的；其中，ROE和ROA的变化趋势相对更加接近，在2005年，ROE和ROA不仅处于峰值，而且二者的差距最大，可见此年举债经营取得了良好的成果，取得了良好的盈利。在2010年，整体的盈利状况比较差，二者相差的也是7年来最