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专题报告-金融工程
[Table_Title]
基本面量化之二:国债的Beta
[Table_Rank] 章顺 高级分析师(基本面量化)
从业资格号: F0301166
报告日期: 2018 年 1 月 3 日 [Table_Analyser]
Tel: 86213902
Email: shun.zhang@
[Table_Summary]
★摘要:
《基本面量化之一:国债的重要因子》中 ,我们选取了 58 个重
要因子 ,通过这些因子可以对当前国债的基本面有个整体的把
握。基本面量化的第二篇中 ,我们将这 58 个重要因子作为研究
的初始数据,进行了国债定价与预测的实证研究:
第一, 根据因子公布的时间和频率,筛选出符合建模需求的因
子,共有 40 个因子;
金
第二, 利用相关性分析以及主成分分析 对数据进行初步的分
融
析,国债收益率具备预测的可行性;
期
货 第三, 通过 Complete Subset Regressions (CSR)方法初步筛选模
型 因子、建立方程组、构建预测模型并形成子策略进行
样本内和样本外的测试 ;
第四, 根据宏观预测的特性,我们推出预测模型自动跟踪和主
观赋权跟踪两种方式来模拟 交易的结果。
实证研究的结果表明:
第一, 包含经济增长、通货膨胀、流动性和银行负债结构信息
的预测模型能够获得 65%左右的胜率;
第二, 30 个月的样本内回测和 38 个月的样本外测试表明模型
具备一定的适应性和预测性 ;
第三, 多个子策略的模式能够在市场出现拐点时,避免出现净
值大幅波动的情形。
关于宏观预测的研究,一直是市场争论的焦点,多数模型在后续
跟踪阶段的预测能力下降,我们可能会尝试建立动态的预测模型
并充分运用子策略进行测试跟踪,后续会进一步探讨政策变量的
影响。接下来,我们将基于基本面的 Beta 策略推广至商品期货
和外汇,继续秉承 “基本面为主,量化为辅”的研究 思路。
。
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有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。
金融工程-专题报告2018 年1 月3 日
目录
1、 导读:基本面量化之国债的 Beta 4
2 、 研究方法及数据 4
2.1、 研究方法——Complete Subset Regressions (CSR)5
2.2、 数据5
2.2.1 、 数据初选 5
2.2.2 、 相关性分析 8
2.2.3 、
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