支持民企发展,丝毫不会动摇.PDF

[Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2018 年11 月04 日 相关研究 支持民企发展，丝毫不会动摇 [Table_ReportInfo] 《实体经济观察2018 年第41 期：民企 纾困，减税居首》2018.11.02 ——只要坚持市场化和减税就有信心！ 《工业利润放缓，通胀仍趋回落》 [Table_Summary] 2018.10.30 投资要点： 《投资中国的历史性机会——在北美交 流中国经济与资本市场》2018.10.28  为什么民营企业如此重要？上周总书记与民营企业座谈会极大地鼓舞了市 场的信心，为什么民营企业如此重要？因为民营经济是我国经济的重要支柱， 占据我国经济的半壁江山。按照政府的总结，民营经济具有“五六七八九” 的特征，即贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的 [Table_AuthorInfo] 技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。  民营企业面临着巨大的困境！18 年前9 个月，民企利润增速只有9.3% ，远 低于国企的23.3%。但民营企业所面临的压力不仅仅是利润增速的下滑，而 且可能是大量的在消失。如果我们只看利润总额，民企前9 个月是1.26 万亿， 比去年同期减少了30%。为什么不同的利润增速算法显示的差别这么大？因 为统计局只统计规模以上的工业企业，而因为去产能的推进，许多中小民营 企业从统计局的样本中消失了，所以我们看到的是剩下来的企业利润还有增 长，这是典型的幸存者偏差。  行政干预在增加，而市场化在后退！为什么民营企业压力这么大？因为在过 去几年的很多领域，其实是行政干预在增加，而市场化在退后。比如如果采 用行政化手段去产能，那么民企比国企更容易被限产，比如如果一边去杠杆、 一边对国企和融资平台保刚兑，那么民企的融资就会影响更大，归根到底， 分析师:姜超 在中国，民企是完完全全的市场信用，而国企背后有着政府信用的隐性加持， Tel:(021 所以如果我们政策调控越来越行政化、而非市场化，那么就会对国企有利， Email:jc9001@ 而对民企不利。 证书:S0850513010002  支持民企发展，丝毫不会动摇！对于否定、怀疑民营经济的言论，总书记明 分析师:于博 确表示这些说法是完全错误的，不符合党的大政方针，我们毫不动摇鼓励、 Tel:(021 支持、引导非公有制经济发展的方针政策没有变。对于当前民营经济发展遇 Email:yb9744@ 到的困难和难题，其实是多方面因素造成的，有全球经济下滑的原因，也有 证书:S0850516080005 国内经济转型和国内政策执行偏差的原因，未来，政府将从减税降费等六大 分析师:李金柳 方面支持民企发展。 Tel:(021 Ema