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2019-07-02 发布于安徽
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20170207-上海-海峡环保(603817)新股：福建污水处理领先企业.pdf

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海峡环保（603817）证券研究报告/公司研究/新股定价日期：2017 年2 月7 日行业：公用事业福建污水处理领先企业分析师：冀丽俊 Tel ：021 投资要点： E-mail ：jilijun@ SAC 证书编号： S0870510120017 福建污水处理领先企业公司主要提供市政生活污水处理服务，后介入垃圾渗滤液处理和垃 IPO 价格 RMB4.04 元圾固废处理业务。目前，公司已建成并运营的污水处理设施污水处上市合理定价 RMB8.79-11.30 元理能力达到约 79 万立方米/ 日，垃圾渗沥液处理能力达到约1,500 基本数据（IPO）立方米/ 日。公司积累了丰富的污水处理行业投资、运营与管理经发行数量（百万股） 63.00-112.50 验，是福建区域污水处理行业领先企业。发行后总股本（百万股）不超过450.00 发行数量占发行后总股本 14.00%-25.00% 募投项目提升污水处理能力发行方式网上定价申购公司本次募集资金拟投资于福州市洋里污水处理厂四期工程项目网下询价配售及补充流动资金。募投项目的实施，有利于进一步扩大公司的生产保荐机构兴业证券经营规模，提升公司的污水处理能力，提高公司的综合竞争实力和主要股东（发行前）抗风险能力。福州水务（SS） 80% 盈利预测瑞力投资 8% 联新投资 5.42% 根据募投项目建设进度情况，我们预计 2016、2017 年归于母公司北控中科成 4.98% 的净利润分别为0.95 亿元和 1.13 亿元，同比增速分别为 10.83%和福州市投资（SS） 1.6% 19.38%，相应的稀释后每股收益为0.21 元和0.25 元。收入结构（2016H1）定价结论污水处理 86.81% 公司公开发行前的总股本为33,750 万股，本次拟发行人民币普通股垃圾渗沥液处理 13.19% （A 股）股票不少于6,300 万股，但不超过11,250 万股（预计为11,250 万股），占发行后总股本比例为不超过25%。公司发行价格为4.04 元/股。我们认为给予公司合理估值定价为8.79-11.30 元，对应2017 年每股收益的35-45 倍市盈率。报告编号: JLJ 17-NSP04 首次报告日期： 2017 年2 月7 日 数据预测与估值：至12 月31 日（￥.百万元） 2014A 2015A 2016E 2017E 营业收入 250 281 318 365 年增长率 38.51% 12.37