电力设备新能源行业：非动力锂电市场的新增空间几何？-20200312-长江证券.pdf

非动力锂电市场的新增空间几何？ —— 长江证券研究所电力设备新能源研究小组 分析师：邬博华 SAC执业证书编号：S0490514040001 分析师：马军 SAC执业证书编号：S0490515070001 分析师：张垚 SAC执业证书编号：S0490515060001 联系人：叶之楠 2020年03月12日 • 研究报告 • 评级 看好 维持 目 录 01 锂电性价比提升，打开非动力增量市场 02 5G开启后备电源升级周期，锂电或成主流 03 国内电力储能方兴未艾，静待经济性拐点 04 海外电力储能爆发边缘，增量尤为可观 01 锂电性价比提升，打开非动力增量市场 01 技术进步带动锂电成本下移，性价比日益凸显  锂离子电池在能量密度、充放电性能、循环寿命、低温性能等方面具备比较优势，主要应用于3C、动力等场景；因成本较高，在更加注重 性价比的通信储能、电力储能等市场，过去仍以铅酸电池为主。  随着产业资本涌入，锂电技术加速进步，成本实现跨越式的下降，目前动力用的磷酸铁锂电池价格仅1元/Wh左右，伴随后续的持续降本， 与铅酸电池的价差有望进一步收窄。 图：二次电池历年售价对比及展望（元/Wh ） 资料来源：真锂研究、中国电池网，长江证券研究所 01 通信储能性能要求提升，电力储能核心是经济性  具体分析来看，数据中心后备电源看重安全性，目前及未来预计均将以铅酸为主；通信基站电源目前主要为铅酸，伴随5G小体积、高功耗 趋势，锂电综合性能优势有望展现；调峰用的电力储能注重生命周期的经济性，锂电、铅炭旗鼓相当，未来竞争主要看其成本与循环寿命 的改善趋势；调频电力储能要求快速响应，锂电池具备比较优势。因此可以看出，通信储能、电力储能将是未来锂电池需求的重要增量。 表 ：二次电池部分应用场景以及锂电池比较优势分析 应用场景 具体用途 所处阶段 锂电经济性判断 电池要求 通信基站 备电需求，保障不间断供电 成熟，主要为铅酸电池 新电池经济性不如铅酸，但综合性能领先 经济性、安全性、能量密度、循环寿命 数据中心 备电需求，保障不间断供电 成熟，主要为铅酸电池 新电池经济性不如铅酸 安全性第一 用户侧调峰 谷电充电、峰电放电，赚钱峰谷价差 示范阶段，企业行为较多 在峰谷价差较大的地区已经具备经济性 低成本、长循环 发电侧调峰 平抑可再生能源发电波动性的问题 示范阶段，政府推动为主 尚不具备大规模推广的经济性 低成本、长循环 电网调频 平缓电流波动，优化电能质量 海外成熟，国内示范阶段 价值量高，对成本相对不敏感 功率性能要求高，响应速度快 资料来源：长江证券研究所 01 通信储能：5G带动下运营商逐步加大采购力度  根据GGII数据，2017-2019年国内锂电通信后备电源企业出货量分别为1.2、3.2、5.5GWh ，同比保持高增长；  早期国内通信后备电源基本采用铅酸方案，但海外市场有锂电需求，贡献了较大的需求体量；近年来伴随锂电池成本下降，以及前期新能 源车动力电池部分电池退役，后备电源采用锂电池方案开始增多。  2020年3月，中国移动发布6.1亿Ah （约2GWh ），限价25亿元的铁锂电池招标，再度引爆市场。 图 ：2019年国内企业通信储能出货量达5.5GWh 表：中国移动2020年计划招标通信锂电25亿元 招标时间 招标方 中标企业 金额