金融学第三版第十三章金融发展金融监管与金融.ppt

第十二章 金融发展、金融监管 与金融安全 第一节 金融发展理论 第二节 金融压抑、金融深化与金融约束 第三节 金融创新与金融监管 第四节 金融开放与金融安全 ? ? 回目录 第一节 金融发展理论 一、 金融发展与经济发展 二、 金融结构与经济发展 三、 金融发展理论的局限性 ? 回本章 ? 至下节 一、金融发展与经济发展 ? 金融学研究的“终极归宿”在于如何通过金融市 场机制和金融制度的建立来促进经济的发展，金融与 经济之间的关系于是就成为金融学研究的主题。 金融发展理论所要研究的应是一切有关金融发展与 经济发展关系的理论。 在金融发展与经济发展的关系分析上，以美国的格 利和萧、戈德史密斯的理论最为著名。 格利和萧认为，经济发展是金融发展的前提和基础， 而金融发展是推动经济发展的动力和手段。 ? 1. 初始经济与金融限制 格利和肖指出：“初始经济对实际产出增长设置 了严重的金融限制。不成熟的金融制度本身就是经济 进步的羁绊。” 实际产出的增长能力来源于两个方面：一是资本 存量的规模；二是资本存量的分配。资本存量的规模 取决于储蓄的规模。 金融资产的单一化限制了储蓄的规模，从而也限 制了投资的水平；同时还限制了储蓄的投向，从而使 既定的储蓄不能根据投资效益的高低实行最有效、最 合理的配置。 ? 2. 金融创新与金融技术 格利和肖认为，“在任何经济社会，要克服由金融制 度的缺陷而造成的困难，支出单位就必须有能力冲破现存 金融格式的限制与束缚。” “在金融发展的初期，一些不发达国家曾采用过各种 不同的金融办法来弥补现存金融制度的缺陷。这些办法的 应用，既缓解了金融限制，促进了经济增长，又为金融制 度的创新和发展奠定了基础。” “在较成熟的社会里，……金融技术的发展创造了 代替面对面贷款的方法，从而使借款人和贷款人或者双 方都能从可贷资金的交易中获得利益。” ? 3 ．经济增长与金融积累 格利和萧认为，在经济增长过程中，随着人均收入 的提高，金融资产的增长率将超过产出或实际收入的增 长率。“在任一时间的两个国家之间，以及在一个国家 的两个发展阶段之间，金融积累不仅对产出的水平敏感， 而且对产出的增长率敏感。” 二、金融结构与经济发展 戈德史密斯在其著作《金融结构与金融发展》中， 运用 金融相关比率 （ FIR ），论证了金融发展与经济增 长之间的关系。 所谓金融相关比率是指金融资产价值与全部实物资 产（即国民财富）价值之比。 戈德史密斯总结了 12 个金融发展的要点： （ 1 ）在一国的经济发展进程中，金融上层结构的增 长比国民财富所表示的经济基础结构的增长更为迅速 （ 2 ）一国金融相关比率的提高并不是无止境的。当金 融相关比率达到 1 ～ 1.5 之间时，该比率就将趋于稳定 ? （ 3 ）经济欠发达国家的金融相关比率比发达国家要低 得多 （ 4 ）金融相关比率是由一国经济结构的基本特征决定 的 （ 5 ）随着经济发展水平的提高，大多数国家金融机构 发行和拥有的金融资产的比重在不断加大 （ 6 ）储蓄与金融资产所有权的机构化倾向，必然使金 融机构和金融工具向多样化发展 （ 7 ）现代意义上的金融发展都是始于银行体系的建立 及法定货币的发行 ? （ 8 ）随着经济的发展，银行体系在金融机构资产总额中 的比例会趋于下降，而其他各种新型的金融机构的这一比 例却相应上升 （ 9 ）对大多数国家而言，国际金融活动在经济发展的某 些时候起着关键的作用 （ 10 ）国际资金转移的重要形式是资金从发达国家向发展 中国家的流动 （ 11 ）金融发展水平越高，融资成本（包括利息与各种费 用）越低 （ 12 ）从长期看，各国金融与经济发展大多存在着平行关 系 三、金融发展理论的局限性 ? 金融发展理论，大致可分为两个阶段： 第一阶段， 20 世纪 70 年代中期到 80 年代末期 主要研究内容是金融深化理论的实证和扩充，主要代 表人物有加尔比斯、卡普、马西森和弗莱等。 第二阶段，从 90 年代开始到现在 主要代表人物有艾伦、摩洛、罗比尼等。针对 80 年代以后 发展中国家金融深化改革暴露出的一些问题，将金融稳定与金 融危机理论、国际金融政策、证券市场发展等纳入金融发展研 究框架，尤其着重于金融发展的外部环境与发展顺序等有关金 融发展成败的政策组合研究。 ? ? 经过 30 多年的发展，金融发展理论虽取得一系列 成果，但也存在一些缺陷： 对金融机构的研究过多地偏重于商业银行研究，而 很少对其他金融机构的相关问题进行深入研究； 在对金融中介与经济发展关系的实证研究中过多地 考虑商业银行与经济发展的关系，而很少考虑其他金 融中介，特别是政策性金融机构与经济发展的关系； 在对金融市场与经济增长关系的研究中过多地放在 股票市场与经济增长的关系上，而很少考虑债券市场