第六章 资产证券化-P46资料教程.ppt

三、其他类型的资产证券化 1 单一借款人型证券化与多借款人型证券化 2 单宗销售证券化与多宗销售证券化 3 单层销售证券化与双层销售证券化 4 发起型证券化与载体型证券化 5 政府信用型证券化与私人信用型证券化 6 基础证券与衍生证券 7 表内证券化与表外证券化 8 表内证券化与表外证券化 第五节 国外资产证券化的发展与操作模式 三、国际资产证券化运作模式的比较分析 二、典型国家资产证券化的运作模式与特点 一、国际资产证券化的发展 一、国际资产证券化的发展 表：亚洲资产证券化市场发展概况 单位:亿美元 国家/地区 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 香港地区 3 0 0 4.3 10.54 韩国 7.69 23 34.58 10.56 23.08 马来西亚 0 2.6 6 0 3.5 新加坡 1.25 0 5.3 2.9 9.4 台湾地区 0 0 0 3.79 3.35 菲律宾 0 0 5 0 0 其他 0 0 0.93 1.02 2.2 合计 11.94 25.6 51.81 22.57 52.07 第六章 资产证券化 资产证券化是近几十年来世界金融领域的最重大创新之一，从20世纪60年代末的美国住房抵押贷款证券化开始，短短的三十多年时间里，资产证券化得到迅猛发展，并成为现代金融发展的主流方向。 第六章 资产证券化 第一节 资产证券化概述 第二节 资产证券化的运作流程及主要技术 第三节 资产证券化的意义 第四节 资产证券化的基本类型 第五节 国外资产证券化的发展与操作模式 第六节 中国资产证券化的实践与探讨 本章小结 思考题 第一节 资产证券化概述 二、资产证券化起源和发展 一、资产证券化概念解析 二、资产证券化起源和发展 发展阶段 住宅抵押贷款证券化 银行信贷资产证券化 公司应收账款证券化 开始时期 20世纪60年代末 20世纪80年代中期 20世纪90年代初 资产类型 住房抵押贷款 汽车贷款、信用卡应收款、计算机贷款、其他商业贷款 基础设施收费（如电力、公路、铁路、电讯等）、贸易公司应收账款（如能源、有色金属等）、服务公司应收账款（如航空公司、海运公司等）消费品分期付款、版权专利权收费 所涉及的国家和地区 美国 欧美发达国家 发达国家和部分新兴市场 表：资产证券化的发展阶段 摘自《资产证券化》上海财经大学出版社 第二节 资产证券化的运作流程及主要技术 三、资产证券化的主要理论和技术支持 二、资产证券化的运作流程及主要环节 一、资产证券化的主要参与主体 一、资产证券化的主要参与主体 信用增级机构 信用评级机构 专门服务机构 投资银行 特殊目的机构SPV 托管人 发起人 二、资产证券化的运作流程及主要环节 运作流程(时间顺序) 建立SPV 组建资产池 信用评级 投资者偿付本息 承销证券化产品(挂牌上市) 证券化收益流程 向证券投资者的偿付过程 运作流程 二、资产证券化的运作流程及主要环节 证券化收益流程 (以现金流为脉络) 原始权益人（发起人） SPV 投资者 二、资产证券化的运作流程及主要环节 向证券投资者的偿付过程(以现金流为脉络) 原始权益人或指定的资产池 SPV或SPV指定的受托机构 向投资者偿付本息 交存 偿还本息 资产证券化的运作流程 原始债务人 原始权益人 SPV SPV聘请的专门服务机构 SPV聘请的托管人 投资者 投资银行 增级机构 评级机构 出售资产 证券发行 交付资金 购买 证券 说明 资产证券化的运作流程 选择确定证券化资产 1 组建特殊目的机构（SPV） 2 资产的真实出售 3 信用增级 4 信用评级 5 发售证券并向发起人支付资产购买价款 6 管理资产池 7 资产证券的清偿 8 选择确定证券化资产 并非发起人的所有资产都适合以证券化的方式融资，发起人一方面要对自己的融资需求进行分析，一方面要按照证券化的要求选择用以证券化的资产。一般选择未来现金流量稳定的资产。 资产的历史记录良好，即违约率和损失率较低。 资产交易证券化的特征 资产抵押物的变现价值较高。 债务人的地域和人口统计分布广泛。 资产应具有标准化的合约文件，即资产具有很高的同质性。 资产池中的资产应达到一定规模，从而实现证券化交易的规模经济。 资产本息偿付分摊于整个资产的持续期间，资产的相关数据容易获得。 原始权益人持有该资产已有一段时间，且信用表现记录良好。 资产可以产生稳定的、可预测的现金流收入。 组建特殊目的机构（SPV） 特殊信托机构（简称SPV）是专门为实现资产证券化而设立的一个特殊实体。为了使特设目的机构成为不破产的实体，组建特设信托机构要满足一定的限制条件： 1.业务限制 SPV不能用来从事资产证券化交易以外的任何经营业务和投融资活