国债期货：宏观预期摇摆，国债期货继续宽幅震荡-20200617-招商期货-25页.pdfVIP

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国债期货宏观预期摇摆，国债期货继续宽幅震荡招商期货研究所金融组-李雪峰 2020年6月目录一、宏观变动二、利率数据三、逻辑梳理四、观点宏观变动主要经济体制造业PMI 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 PMI 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 日本:制造业PMI 欧元区:制造业PMI 德国:制造业PMI 印度:制造业PMI 疫情爆发之后，主要经济体PMI出现反弹。 3 宏观变动美国新增非农就业人数（千人） 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 -15,000.00 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 -20,000.00 美非农就业快速回升，美国最恐慌时候过去。 4 宏观变动 7,500,000 7,000,000 美联储资产（百万美元） 6,500,000 6,000,000 5,500,000 5,000,000 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2018-01-31 2018-04-30 2018-07-31 2018-10-31 2019-01-31 2019-04-30 2019-07-31 2019-10-31 2020-01-31 2020-04-30 美联储快速扩表之后，目前仍处于新高位置。从最近美联储会议纪要以及官员发言来看，暂时未有明显缩表的意向，且美联储宣布将通过二级信用工具直接购买公司债券，目前来看依旧偏宽松。 5 宏观变动 160,000