2020年新版投资学试题及答案.docx

PAGE PAGE # 投资学复习要点 投资学的考试，都要尽可能给出图表、公式，比如简答题和论述题， 如果你仅仅是文字描述，最多得一半的分，这个答题的规则和惯例要 切记。 一、概念题 1风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风 险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类， 是构建资产 组合时首先要解决的一个基础问题。 优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。3、 如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿 权先于普通股，而次于债权人。 资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言， 任意给定一个资产组合，根据 他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一 系列满意程度相同（无差异）的证券组合。 资本市场的无差异曲线 风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风 险 提供了补偿。其中的无风险资产，是指其收益确定，从而方差为 零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表 品。 风险资产的可行集(Feasible Set ) 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所 形成的所有组合，也就是说，所有可能的组合位于可行集的边界上或 内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定 证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。 资本配置线 对于任意一个由无风险资 产和风险资产所构成的组合，其相应的预 期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线 上。 该线被称 作资本配置线(capital allocation line , CAL)。 E(rc)=rf+ [E(rp)-rf] 二、简答题 1风险厌恶型投资者效用曲线的特点 斜率为正。即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险 增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差 异曲线斜率越陡峭，表示其越厌恶风险：即在一定风险水平上， 为了让其承担等量的额外风险，必须给予其更高的额外补偿；反 之无差异曲线越平坦表示其风险厌恶的程度越小。 下凸。这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定 的风险，其期望收益率的补偿越来越高。如图，在风险程度较低 时，当风险上升（由。1宀。2）,投资者要求的收益补偿为E（⑵； 而当风险进一步增加，虽然是较小的增加（由。2宀° 3）,收益的 增加都要大幅上升为E（r3）。这说明风险厌恶型投资者的无差异曲 线不仅是非线性的，而且该曲线越来越陡峭。这一现象实际上是 边际效用递减规律在投资上的表现。 不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。 越靠左上方无 差异曲线代表的效用水平越高，如图中的 A曲线。这是由于给定 某一风险水平，越靠上方的曲线其对应的期望收益率越高，因此 PAGE PAGE # 。 。 PAGE # 其效用水平也越高；同样，给定某一期望收益率水平，越靠左边 的曲线对应的风险越小，其对应的效用水平也就越高。此外，在 同一无差异曲线图（即对同一个投资者来说）中，任两条无差异 曲线都不会相交。 2．股票有哪些基本性质，与固定收益证券有何差异 ? 股票的基本特征：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、风险性、 永久性。固定收益证券是一大类重要金融工具的总称， 其主要代表是 国债、公司债券、 资产抵押证券等。是指持券人可以在特定的时间内 取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间。 而股票的收益是 不固定和难以预料的。 3．股票、债券的基本特征 是一种有价证券， 是股份公司公开发行的、 用以证明投资者的股东身 分和权益、 并具以获得股息和红利的凭证。 它代表了股东对股份有限 公司的部分所有权。股票可以分为普通股和优先股两类。 股票的基本特征 ：不可偿还性、参与性、收益性、流通性、风险性、 永久性。 债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借 债筹措资金时， 向投资者发行， 同时承诺按一定利率支付利息并按约 定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的本质是债的证明书， 具有法 律效力。 债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系， 债 券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。 债券的基本特征 ：偿还性、流通性、安全性、收益性、 4. CML的定义、方程与图形有效边界a 4. CML的定义、方程与图形 有效边界 a 图6 1资本市场线 帀场组合与资本市场线（模型的图形阐释） 而且市场资 （CAL）上的资产 因此，资本市场线 market \ ine? CML）也就是投资者可 如图6-1。 （一） 市场资产组合不仅在有效边界上 产组合也是相切于最优资本配置线 组合。（思考为什么？ （capital 能达到