爱建证券--华泰证券点评报告：优势业务成绩亮眼,国际化拓展领先.pdf

华泰证券（601688）点评报告 公司点评报告●证券行业 2019 年8 月30 日星期五 爱建证券有限责任公司 优势业务成绩亮眼，国际化拓展领先 事件： 研究所 8 月30 日，华泰证券发布2019年半年报，报告期内公司实现营业收入111.07 分析师：方采薇 亿元，同比增长35.18%；实现归母净利润40.57 亿元，同比增长28.43%。实 E-mail:fangcaiwei@ 现每股收益0.49 元。 执业编号：S0820518070001 评级：推荐 （维持） 投资要点： 财富管理发展卓有成效，经纪业务领先。一季度交投活跃带来公司经纪业 务收入快速提升，报告期内公司股基交易量居行业第一，达到11.09 万亿元， 同比增长37.95%。公司经纪业务市占率领先，优势显著。在行业佣金率水平 持续下降的背景下，公司大力发展财富管理业务，致力于从传统通道服务向 全面财富管理业务和综合金融服务转型，金融科技赋能财富管理取得积极成 效。 资管业绩亮眼。在严格落实资管新规的要求下，公司资管业务规模仍实现 数据来源：Wind，爱建证券研究所 增长，报告期内受托规模合计为9267.35 亿元，同比增长1.85%，净收入8.68 （%） 1 个月 6 个月 12 个月 亿元增长 2.95%，其中公募基金管理业务规模增长至 78.55 亿元，规模同比 绝对表现 -9.85 -18.73 25.59 增长759%。 相对表现 -8.08 -21.77 14.12 基础数据 科创板储备项目充足，国际化业务积极拓展。据上交所公布的科创板项目 收盘价(2019-08-29) 19.00 动态，目前公司保荐的科创板项目为9 家，居行业第五。公司的股权承销金 52 周内最高价 25.72 额始终位居行业前五，债券承销金额为行业前七。此外，华泰证券于6 月20 52 周内最低价 13.25 日发行GDR 补充资本金以扩展公司海外布局，为开拓欧洲市场创造了条件， 总市值(百万元) 172,456.35 抢占沪伦通业务先机，有望加速其业绩潜力的释放。中国证监会已批准公司 流通市值(百万元) 99,577.27 分拆Aseetmark 境外上市，公司也获得了在美国展开经纪交易商业务的资格。 总股本(百万股) 9,076.65 这一系列资本运作使公司在国际化与全球化发展方面获得先机，贡献业绩新 已流通(百万股) 9,076.65 增长点。 限售股(百万股) 0.00 投资建议：公司经纪业务龙头地位稳固，资管业务表现亮眼，积极推动互联 数据来源：Wind，爱建证券研究所 网布局，有序推进财富管理转型。同时科创板储备项目将带来可观的潜在收 益，GDR 的发行以及Assetmark 上市有助于国际业务拓展，公司发展前景良