美棉强势上涨国内期货跟随.docxVIP

美棉强势上涨 国内期货跟随 棉花：市场回顾和后市展望 行情回顾：回顾本周，受到飓风“哈维”登陆德克萨斯州和“伊尔玛”对佛罗里达等州的影响，本周美棉强势上涨。截止月底收盘，ICE 美棉主力合约在本周最高触及 75.75 美分/磅，最低至 72 美分/磅，最后报收于每磅 74.61 美分/磅，涨幅 3.96%。国内方面，郑棉和棉纱则跟随美棉上涨。截止周五下午收盘，郑棉主力收盘报 15560 元/吨，涨 250 元/吨，涨幅 1.63%。棉纱主力收盘报 23080 元/吨，涨 50 元/吨，涨幅 0.22%。 美国棉市：出口方面，新作物季陆地棉净签约火爆。最新数据显示 8.25-8.31 美国 2017/18 年度买年货出口销售净增 11.61 万包。当周，美国 2018/19 年度棉花出口销售净增 4.31 万包。从以下统计表格来看，截止 8 月 17 日已签约量占年度出口 51%， 超过去年同期的 28%，17/18 年度美棉销售总体持续偏好，美国农业部亦可能在其供需报告中不断上调出口预估。据美国农业部统计，截至 9 月 3 日当周，美国棉花生长优良率为 65%，之前一周为 65%，去年同期为 48%。当周，美国棉花坐果 96%， 去年同期为 98%，五年均值为 97%。新花吐絮 25%，去年同期为 18%，近五年平均为 30%。目前来看美棉苗情保持稳定。 印度棉市：本周印度棉价保持平稳。S-6 轧花厂新花 11/12 月到厂价 39000 卢比/坎地，折 77.70 美分/磅，陈棉提货价 42750 卢比/坎地（约 85.15 美分/磅），报价较上 周上涨 1.05 美分/磅。周四印度北部马哈拉施特拉，中央邦和古吉拉特天气晴朗， 特伦甘纳，安德拉邦和卡纳塔克邦有不同程度的降雨，但依然没有缓解干燥。今年西南季风从印度撤出的时间已经较往年推迟了 1 周，天气预报显示未来几天印度东 部，中部和南部将持续受到降雨，并且至少持续到 9 月中旬。 国内棉市：目前临近新棉上市，市场预期新棉产量在 530 万吨左右。而在抛储方 面，随着抛储延期正式确定，新花上市前抛储呈现成交量放大的情况，且大量地产棉得到成交。上周抛储底价为 14639 元/吨，本周轮出底价 14830 元/吨，上调 191 元/吨。现货方面，CCindex 指数（3128B)报价 15948 元/吨，较上周上涨 29 元/ 吨。本周化纤稳中有升，粘胶报价 16070 元/吨，上涨 20 元/吨，涤纶则报价 8600 元/吨，上涨 240 元/吨。而在政策上，短期抛储将对市场心理造成一定的压力，而长期随着农业供给侧改革的一号文件出台，去库存背景下的棉花价格长期看好。同时我们也看到经国务院批准，自 2017 年起在新疆深化棉花目标价格改革。棉花目 标价格由试点期间的一年一定改为三年一定，2017-19 年新疆棉花目标价格为 18600 元。 未来展望：从国际来看，随着美棉新花临近上市，国际棉价后期将维持震荡。而对 华泰期货研究院 农产品组徐盛 华泰月报| 华泰月报|棉花棉纱周报 2017-09-10 ? 021? xusheng@ 从业资格号：F3023096 相关研究： 美棉触底反弹 国内花纱价格平稳 2017-09-01 美棉冲高回落 国内花纱价格平稳 2017-08-26 美棉小幅阴跌 国内棉纱上市 2017-08-19 , 华泰期货|棉花棉纱周报 华泰期货|棉花棉纱周报 2017-09-10 PAGE 10 2017-09-10 PAGE 10 / 15 于国内，大格局上看，16 年国储轮出顺利，去库存较为成功，新年度库销比大幅下降 37 个百分点至 129%，基本面进一步转好，价格总体平稳。我们看到近期棉花轮储成交稳定，大量地产棉得到成交，去库存进度良好，我们将继续观察抛储的进展。 本周关注重点：对于后期棉花的策略，我们认为飓风伊尔玛过后，美棉整体还将维持强势。目前国内抛储延期确定，虽然贸易商不得参与拍储，但近期呈现利空出尽， 而后期抛储中新疆棉比重有望重新上升。临近新花上市，投资者则可以逐步逢低买入。而对于棉纱，前期上市企业有套保需求，短期价格相对棉花偏弱。之后随着新花上市、纺织旺季的到来，叠加环保对下游供应的影响，在棉纱价格企稳后，我们可以择机寻找 CY801-CF801 扩大的机会，即做多纺织利润。 风险点：种植面积超预期风险、宏观紧缩风险、超预期政策风险、抛储轮出不顺风险、原油疲软导致替代品价格下跌风险。 行情分析： 回顾本周，受到飓风“哈维”登陆德克萨斯州和“伊尔玛”对佛罗里达等州的影响，本周美棉强势上涨。截止月底收盘，ICE 美棉主力合约在本周最高触及 75.75 美分/磅，最低至 72 美分 /磅，最后报收于每磅 74.