摊余成本法定开债基的火热还会延续.pdfVIP

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2020-08-07 发布于北京
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摊余成本法定开债基的火热还会延续.pdf

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内容目录 1. 摊余成本法定开债基为何备受追捧？3 2. 摊余成本法定开债基的特征 6 3. 摊余成本法定开债基大规模发行建仓对利率影响如何？8 4. 摊余成本法定开债基能够推动下半年利率下行吗？10 图表目录图1 ：摊余成本法定开债基新成立数量和发行规模 3 图2 ：4 月底以来利率快速上行4 图3 ：债券基金净值下滑 5 图4 ：摊余成本法定开债基管理费率 5 图5 ：摊余成本法定开债基托管费率 5 图6 ：管理费率和托管费率对比（% ） 5 图7 ：摊余成本法定开债基发行规模分布（横轴，亿份；纵轴，只） 6 图8 ：发行份额比较 6 图9 ：摊余成本法定开债基封闭期分布（横轴，月；纵轴，只） 7 图10 ：封闭期比较 7 图11 ：摊余成本法定开债基杠杆分布（横轴，% ；纵轴，只） 7 图12 ：基金杠杆比较 7 图13 ：摊余成本法定开债基资产配置 7 图14 ：2019 年11 月-2020 年1 月利率横盘 8 图15 ：2019 年11 月-2020 年1 月资金面一直保持宽松 8 图16 ：2019 年四季度中长期纯债基金增幅明显 8 图17 ：2019 年10 月-2020 年1 月摊余成本法定开债基成立份额 8 图18 ：2019 年11、12 月3 年国开收益率和利差明显下行 9 图19 ：2019 年11、12 月3 年国开新老券利差 9 图20 ：基金公司获批的摊余成本法定开债基数量11 表1 ：2019 年四季度申请转型的短期理财基金 3 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 固定收益 | 固定收益专题自从去年年底摊余成本法定开债基迎来第一波发行高峰之后，6 月底以来又出现了一波快速增长。是什么原因使得摊余成本法定开债基再次受到市场追捧？对利率影响如何？本报告将对此进行分析解答。图1：摊余成本法定开债基新成立数量和发行规模资料来源：Wind ，天风证券研究所 1. 摊余成本法定开债基为何备受追捧？（1 ）主要来源于估值优势所谓摊余成本法，是指标的资产以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日确认利息收入并评估减值准备。和净值法计量的产品相比，一方面摊余成本法定开债基不会面临净值