我国外汇场存在的结构性问题.ppt

我国外汇市场存在的 结构性问题及改革建议 我国外汇市场存在的结构性问题： 一、市场成交量小，缺乏市场深度 和广度 二、交易品种偏置，以即期交易为 主，并且美元交易占据主导地位 三、市场主体单一、交易行为趋同 一、市场成交量小，缺乏市场深度和广度 （一）中国外汇市场交易量 国家外汇管理局称 2011 年中国外汇市场交易量达到 14.2 万亿美元，日 均成交 581 亿美元，较 2006 年增长 4 倍。根据统计，截至 2011 年末， 319 家外汇指定银行为企业、个人提供本外币兑换业务， 318 家金融机 构参与银行间外汇市场交易。 2007 年至 2011 年，中国外汇市场交易量 年均增长 40.3% 。 近年来，在中国大力推进人民币跨境 使用便利化背景下，人民币在全球外汇 交易中的规模和比重出现快速上升。日 均交易量从 2010 年 4 月的 340 亿美元， 飙升至 2013 年 4 月的 1200 亿美元，三年 增幅达到 253% ，年平均增长率为 84% 。 人民币外汇交易量首次跻身前十，但 差距明显。 （二）人民币外汇交易工具构成比例与全球基本一 致，但交易量与其他主要货币相比差距较大 人民币外汇交易工具方面，在 1200 亿美元日均交 易量中， 400 亿美元来自外汇掉期， 340 亿美元来 自即期交易， 280 亿美元来自直接远期交易， 170 亿美元来自外汇期权， 10 亿美元来自货币互换交 易。 从外汇交易工具看，全球日均 5.3 万亿美元交易 中， 2.2 万亿美元来自外汇掉期， 2 万亿美元来自即 期交易， 6800 亿美元来自直接远期交易， 3370 亿 美元来自外汇期权 ， 540 亿美元来自货币互换。 从交易工具占比看，人民币与全球整体结构比例基本一致。其中，直 接远期交易与外汇期权交易比例略高于全球，两类工具在全球交易的 占比分别为 12.8% 和 6.4% ，而在人民币外汇交易的占比分别为 24% 和 14% 。 尽管近年来离岸人民币市场发展迅猛，人民币离岸外汇交易量激增， 虽已成为全球第九大外汇交易货币，但与其他主要货币相比，交易量 仍然较小。 从各类交易工具的成交量看，人民币 与世界主要货币仍有较大差距。 世界主要货币日均交易量 ( 按交易工具分类 ) 随着中国外汇管理制度改革的推进、金融市场的进一步开放，以及自 贸区试点的开展，人民币外汇交易规模有望迎来新一轮增长契机。尤 其在外汇交易逐步向主要金融中心集聚的背景下，在全球竞争中抢占 人民币外汇市场交易、结算、定价、产品开发等先机，这对提升人民 币国际地位具有深远意义，值得进一步关注和研究。 二、交易品种偏置 （一）即期交易为主。 2005 年 7 月央行宣布开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制”。 2006 年，银行间外汇市场累计成交 756.9 亿美元，而到 2012 年人民币 外汇即期成交 3.36 万亿美元， 7 年增长了 40 多倍。 但是还存在着以即期交易为主、美元交易占主导地位的问题。 即期交易为主 1. 即期交易是外汇市场上最常用的一种交 易方式，占外汇交易总额的大部分。 交易品种 2015.1 2015.2 2015.3 2015.4 即期交易 19828 15845 35356 21777 远期交易 193 175 157 175 掉期交易 4262.28 2969.14 5409.61 5863.99 期权 1323 1055 1282 1096 数据来源：国家外汇管理局 单位：亿美元 2. 我国远期交易规模较小的原因是 央行提供了潜在“汇率保险”，即 维持盯住汇率下人民币兑美元的超 稳定局面。 3. 尽管人民币汇率衍生品市场已初具雏 形，然而由于人民币汇率形成机制本 身的问题以及政策面现行的外汇管制 政策，目前的人民币汇率衍生品市场 仍存在交易金额相对较小、流动性不 够充足等问题。 （二）以美元为主导 美元是主要的结算货币与储备货币，无论从美国的国际影响力、科技 实力、金融发达程度来看，还是从实际的统计数据分析，美元的市场 地位一直都比较稳固。 因此，从世界范围来看，美元在外汇交 易中都是占主导地位的，我国也不例 外。 2014.6-2015.5 各币种成交金额 数据来源：中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心 2014.6-2015.5 各币种成交金额