20210308-平安证券-医药生物行业：2020年血液制品批签发数据梳理.pdf

证券研究报告 2020年血液制品批签发数据梳理 2021年3月8 日 行业评级 证券分析师 叶寅 投资咨询资格编号：S1060514100001 邮箱：yeyin757@ 医药生物 强于大市（维持） 倪亦道 投资咨询资格编号：S1060518070001 邮箱：niyidao242@ 李颖睿 投资咨询资格编号：S1060520090002 邮箱：liyingrui328@ 请务必阅读正文后免责条款 投资要点  2020年我国血液制品批签发总量为9768万瓶（+10.7%），实现稳定增长。分品种看：人血白蛋白批签发5869万瓶（+12.8%）； 免疫球蛋白类：静丙批签发1322万瓶（11.2%）；狂免1139万瓶（-6.6%）；破免605万瓶（-1.2%）；乙免146万瓶（+29.8%）； 凝血因子类：八因子批签发197万瓶（+14.3%）；纤维蛋白原139万瓶（+59.2%）；PCC （凝血酶原复合物）159万瓶（+61.8%）。 国内血液制品企业中，天坛生物经历一系列重大重组，目前血液制品整体市占率第一（16.6%），其次为泰邦生物（16.0%）， 上海莱士（14.3%）和华兰生物（13.4%）分别位列第三和第四。  2020年一季度疫情爆发，影响上半年国内企业采浆。虽然下半年采浆恢复，但2020全年国内采浆量或仍然出现下滑。国际疫情 未得到有效控制，血液制品企业采浆受到负面冲击。全球血液制品龙头企业的季报均表明2020年采浆将出现下滑，采浆下滑或 将进一步带来产量下降，从而影响全球血液制品的供应。  综合来看：疫情短期带来静丙的快速增长，中期看疫情消化渠道库存，补库存将带动产品增长，长期看疫情对医生与患者进行 了市场教育，将带动品种长期加速增长；疫情对国外血液制品采浆带来影响，2021年进口白蛋白或出现小幅下滑，国内白蛋白 供需格局或出现变化。同时考虑血液制品企业的集中度进一步提升，国内企业白蛋白各企业市占率将进一步变化，带来结构性 机会。  风险提示：浆站放开、审批速度不达预期、血液制品降价风险、医药政策影响血液制品医院端销售、疫情反复采浆量低于预期 的风险。 2 目录 CO N T E NT S 2020年血液制品行业整体情况回顾 人血白蛋白与静丙实现稳定增长 特免类产品整体呈下滑态势 凝血因子类产品实现快速增长 投资策略与风险提示 3 qRwOqOmRzQtRuNpNsOsQtO9PdNbRsQpPpNnMkPqQoNkPmMvN8OnMmNuOmPsMwMrNxP 血液制品行业稳定增长，各产品占比维持稳定 2015-2020年我国血液制品批签发情况 分季度我国血液制品批签发情况  2020年我国血液制品批签发总量为 9768万瓶（+10.7%），实现稳定增 长。  疫情爆发，白蛋白和静丙需求量上 升，导致Q1季度批签发量显著增长。 疫情得到有效控制后，由于疫情期 间采浆受到影响，原材料不足带来 批签发增速放缓。2020Q1-Q4，批签