证券估价与股票估价 .pptx

第五章 证券估价;载有一定金额;二、证劵投资的决策 ;（三）证券投资收益率 证券持有期间的真实收益率r即证劵的内在价值等于购买价格时的收益率。;第二节 债券估价;债券投资;二、债券估价 ;到期一次还本付息 ; （1）假设该债券一次还本付息，假设该债券每年支付一次利息，两种情况下何种债券的经济价值更大？ （2）利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算？ （3）假设该债券以800元的价格发行，没有票面利率，到期按面值偿还，则该债券是否值得购买？ （P/F,8%,3）=0.7938， （P/A，8％，3）= 2.5771;某股份有限公司发行了年利率2%，总额为1亿元的可转换债券，该债券期限5年，每年付息一次，每张债券面值为1000元，自发行日起可以实施转股，前两年转股价格为10元/股，预计有75%的债券实施转股；后两年转股价格为12元/股，预计有20%的债券实施转股，第5年进入不可转换期。债券发行时，该公司股票市场价格为8元/股；前两年债券转股期内，预期股票市场平均价格为20元/股；后两年债券转股期内，股票市场平均价格为25元/股。目前市场利率为10%。要求： ;三、债券收益率的计算;;简化计算方法;;;有一笔国债，5年期，溢价20％发行，票面利率10％，单利计息 （1）到期一次还本付清，（2）每年支付一次利息 (P/F,4%,5)=0.8219,(P/F,5%,5)=0.7835,分别计算其到期收益率;1.某公司准备投资某债券，该债券的面值为2000元，票面利率为8%，期限为5年，该企业要求的必要投资报酬率为10%，就下列条件计算债券的投资价值。 （1）债券每年计息一次； （2）债券到期一次还本付息； （3）折价发行，到期偿还本金。;（一）股票投资的特点;;假设; 面值为60元的普通股股票，预计年固定股利收入为6元，如 果折现率为8％，计算准备长期持有该股票的投资者能接受 的最高购买价格。 ;与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ）。 ??A、预期第1年的股利（D1） ?? B、股利年增长率（g） ??C、投资人要求的必要报酬率（Rs） ?? D、β系数 ; 乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，乙企业只准备投资一家??司股票。已知A公司股票现行市价为每股8元，上年每股股利为0.10元，预计以后每年以6％的增长率增长。B公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为0.50元，股利政策将一贯坚持固定股利政策。乙企业所要求的投资必要报酬率为8％。要求： （1） 利用股票估价模型，分别计算A,B公司股票价值。 （2） 代乙企业作出股票投资决策。 ;三、股票投资收益率;一、名词解释 清算价值/持续经营价值/债券/零息债券/低息债券/平息债券/永久性债券/有效市场/票面利率/债券期限/债券契约/抵押债券/信用债券/次级信用债券/垃圾债券;3、股票可以按不同的方法和标准分类：按股东所享有的权利，可分为（ ）和（ ）；按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和无记名股票；按股票票面是否记明入股金额，分为有面值股票和无面值股票；按能否向股份公司赎回自己的财产，分为（ ）（ ）。;三、单项选择题 1、债券折价发行，每年付息一次，到期还本。债券的到期收益率 （ ）票面利率。 A．高于 B 等于 C.低于 D.高于或低于 2、企业发行三年期债券，单位债券面值1000元，票面利率4％，每 年付息一次，到期一次还本。同等风险条件下投资者要求的报酬率 5％。则发行价格可能为（ ） A.1000 B.972.73 C.1027.76 D.不能确定 3、一笔国债，5年期，面值l000元，发行价1100元，票面利率4%， 单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是( )。 A.4％ B.2％ C1．76％ D.3％;4、某人以1100元的价格购入3个月后到期一次还本付息(复利计 息)的5年期面值为1000元，票面利率为4％的债券，则计算得出 的到期收益率为( )。 A.49.66％ B. 10.61％ C．20％ D.36.37％ 5、甲公司在2000年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在 2001年、2002年、2003年的3月31日每股分配现金股利0.5元、0.6 元和0.8元，并于2003年3月31日以每股6元的价格将股票全部出 售，则该项投资的持有期收益率为( )。 A．18．20％ B.16．34％