20210429-中金公司-万达电影-002739-业绩符合预期，关注市占率提升进展及产业链协同效应.pdfVIP

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2021-04-30 发布于重庆
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证券研究报告 2021 年4 月29 日万达电影业绩符合预期，关注市占率提升进展及产业链协同效应业绩回顾维持跑赢行业 2020 年和1Q21 业绩符合我们预期股票代码 002739.SZ 公司公布2020 年和1Q21 业绩：2020 年收入62.95 亿元，同比下降59.2%；归母净亏损66.69 亿元，扣非归母净亏损68.53 亿元。评级跑赢行业最新收盘价人民币 18.14 1Q21 收入41.21 亿元，同比增长228.4%；归母净利润5.24 亿元，目标价人民币 24.80 位于前期预告5~5.8 亿元区间内；扣非归母净利润5.16 亿元。公司业绩符合我们预期。 52 周最高价/最低价人民币 24.23~15.02 发展趋势总市值(亿) 人民币 405 30 日日均成交额(百万) 人民币 305.29 疫情不改影投龙头地位，《唐探3》IP 价值延续。1 ）观影业务：发行股数(百万) 2,231 疫情对公司带来较大冲击，公司2020 年国内影院实现票房27.01 其中：自由流通股(%) 87 亿元，同比降低65.5%；但由于行业内个体影院经营效率分化，2020 30 日日均成交量(百万股) 17.30 年公司旗下影院（含特许经营加盟）市占率为15.3%，1Q21 为14.5% 主营行业科技（2019 年全年13.3% ）。我们认为，基于逆势扩张与降本增效，公司中长期市占率有望超过20%。2 ）电影制作发行业务：公司重点 002739.SZ 沪深300 影片表现亮眼， 2021 年春节档上映的主投电影《唐人街探案3