昊华能源-市场前景及投资研究报告：一飞冲天.pdf

涅槃重生，一飞冲天 昊华能源(601101)/煤炭开 证券研究报告/公司深度报告 2021 年07 月30 日 采 [Table_Title] [Table_Finance] 评级：买入 (首次) 公司盈利预测及估值 指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入（百万元） 5,533 4,362 6,910 7,431 8,610 增长率 yoy% -4.78% -21.15% 58.40% 7.54% 15.87% 净利润（百万元） 262 48 1,450 1,700 2,069 增长率 yoy% -65.11% -81.73% 2927.38% 17.27% 21.67% 每股收益（元） 0.22 0.04 1.21 1.42 1.72 每股现金流量 1.59 1.47 1.34 2.51 2.19 净资产收益率 3.86% 0.63% 18.71% 20.80% 23.80% P/E 26.78 146.57 4.84 4.13 3.39 PEG 0.37 0.60 0.17 0.06 0.01 P/B 1.03 0.92 0.91 0.86 0.81 备注：股价日期为 7 月 29 日收盘价 报告摘要  公司概况：京能集团煤炭业务的上市平台，集煤炭、化工、运输产业链于一体。昊华 能源是北京能源集团旗下煤炭产业运行主体，2010 年在上交所实现上市，实际控制人 是北京市国资委，京能集团目前持股 63.31% （2021 年 Q1 ）。昊华能源是集煤炭、化 [Table_Profit] 工、运输为一体综合性能源公司，2020 年昊华能源煤炭、化工、铁路收入占比分别为 基本状况 82%、14%、3% ，毛利占比分别为 101%、-7%、4% 。 总股本(百万股) 1,200.0  煤矿开采条件优异，在产产能 1350 万吨