新澳股份 -以产促销见成效，市占率有望3年翻倍.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p 证券研究报告|公司深度研究报告 2021 年 09 月 14 日 以产促销见成效，市占率有望 3 年翻倍 新澳股份(603889) 评级及分析师信息 主要观点: 评级： 买入 我们认为，（1）短期来看，羊毛历史价格中枢在 1000-1500 上次评级： 首次覆盖 澳分/公斤，本轮从 858 澳分/公斤上涨到 1428 澳分/公斤、 目标价格： 近期回落至 1361 澳分/公斤，我们估计主要由于近期雨水偏 多；但由于绵羊供给端 18 年以来持续下降、2020 年 6 月绵羊 最新收盘价： 7.48 数历史新低 （6353 万头），因此我们判断羊毛价格较 2018 年 高点 2116 澳分/公斤仍有上涨空间；（2）中期来看，公司募 股票代码： 603889 投项目投产将带动公司产能稳步增长，在以产促销的政策下 52 周最高价/最低价： 8.33/4.37 有望带动公司市占率实现翻倍；（3 ）长期来看，公司积极开 总市值(亿) 38 拓羊毛应用领域 （例如瑜伽服、家居服），有望增大羊毛下游 自由流通市值(亿) 38 的市场需求规模，此外，公司 2020 年开始拓展羊绒纱线品 自由流通股数(百万) 511.75 类，有望创建第二增长曲线。预计 2021-2023 年收入分别为 36/47/58 亿元，EPS 分别为 0.62、0.79、1 元，2021 年 9 月 14 日收盘价对应 21-23 年 PE 分别为 12、9、7X，首次覆盖， 新澳股份 沪深300 给予 “买入”评级。 % 59% ► 公司介绍：毛精纺纱产业链一体化龙头企业 价 43% 股 28% 对 新澳股份 2014 年末上市，是全球毛精纺纱线龙头企业、市占率 相 12% 接近 5 。我们估计目前公司拥有年产毛精纺纱 1.35 万吨、毛 -3