2021年中国生物柴油行业研究报告.docVIP

PAGE 1 2021年中国生物柴油行业研究报告 生物柴油产业主要上市公司： 卓越新能（688196）、嘉澳 \o "环保" 环保（603822）、隆海生物（836344）、恒润高科（836021）、三聚环保（300072）、ST大地生（833662）；下游增塑剂生产企业：ST榕泰（600589）、元利科技（603217）。 1、卓越新能VS嘉澳环保：生物柴油业务布局历程 我国生物柴油研发、生产始于21世纪初，经过20年发展，在自主创新技术的引领下，初步构建起了生物柴油的产业格局，在生产技术、产品质量、技术指标等方面已经可以比肩国际先进水平。 目前，行业内生物质能源达到出口欧盟标准的企业只有东江能源、福建龙岩卓越等几家企业。其中，卓越新能和嘉澳环保的生物柴油业务布局历程如下： 2、生物柴油业务布局及运营现状分析 ——生物柴油产能布局对比：卓越新能领先 从生物柴油的产能规模来看，2020年，卓越新能达30万吨／年，现有产能领先于嘉澳环保；在建产能方面，两家公司的产能均为10万吨。 从产能利用率来看，2016年以来，两家公司的产能利用率都在70％以上，差异较小。 ——生物柴油销售布局对比：均以出口市场为主 从两家公司的销售布局来看，2020年，卓越新能生物柴油业务营收占公司总营收的84．7％，从当年公司的总营收区域分布来看，公司的生物柴油主要用于出口欧盟市场；而据嘉澳环保的公告信息显示，该公司的生物柴油产品也主要用于出口，并与壳牌、BP等知名公司建立了良好的合作关系。 ——生物柴油业务资质对比：均达出口欧盟的标准 从生物柴油业务的相关资质来看，目前，两家公司的生物柴油产品均达到了出口欧盟的标准，也均通过了ISCC认证。 ——生物柴油专利授权量：卓越新能更胜一筹 从生物柴油的相关专利授权量来看，截至2021年9月2日，卓越新能相关的专利授权量已达85项，而嘉澳环保为14项，因此，卓越新能凭借较早进入生物柴油市场，在技术实力方面更胜一筹。 3、生物柴油经营业绩对比 ——生物柴油销量／收入对比：卓越新能遥遥领先 从生物柴油产品的销量来看，2018－2020年，卓越新能的生物柴油销量都总体走高，而嘉澳环保的销量波动下降。其中，卓越新能的生物柴油销量由17．63万吨增长至22．81万吨。 注：左边是嘉澳环保，右边是卓越新能，同下！ 同时，从生物柴油的业务收入来看，卓越新能也遥遥领先于嘉澳环保： ——生物柴油毛利率对比：嘉澳环保略高 从生物柴油业务的毛利率来看，2018－2020年，两家公司的生物柴油毛利率都总体走高，其中，卓越新能的毛利率略高于嘉澳环保： 4、前瞻观点：卓越新能占行业龙头地位 在生物柴油行业中，产能规模、销售规模是体现公司生物柴油产品经营规模的重要体现，因此，基于前文分析结果，前瞻认为，卓越新能因在产能规模、销售规模等方面占有优势，目前是我国生物柴油企业中的“龙头”。