新冠治疗药将带来怎样的市场影 响同时关注三季报业绩.docxVIP

内容目录 10 月行业投资观点 . - 4 - 行业最新观点 - 4 - 中泰医药重点推荐组合 - 7 - 10 月重点推荐：药明生物、迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药、智飞生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、通策医疗、健帆生物、健友股份、海吉亚医疗、我武生物、天宇股份、司太立、拱东医疗 - 7 - 行业热点聚焦 - 8 - （1）《深化医疗服务价格改革试点方案》发布 - 8 - （2）《北京证券交易所股票上市规则（试行）（征求意见稿）》发布 - 8 - （3）欧洲肿瘤内科学会（ESMO）顺利召开 - 9 - （4）国家组织人工关节集中带量采购拟中选结果公布 - 9 - （5）《中成药省际联盟集中带量采购公告（第 1 号）》公布 - 10 - 9 月板块回顾与分析 - 11 - 板块收益 - 11 - 板块估值 - 12 - 个股表现 - 13 - 附录 - 14 - 本期研究报告汇总 - 14 - 中泰医药主要覆盖公司及估值一览 - 15 - 行业风险因素分析 - 16 - 行政策扰动风险 - 16 - 药品质量风险 - 16 - 10 月行业投资观点 行业最新观点 CRO/CDMO、医疗服务、特色原料药领涨医药反弹，10 月重点关注三季报业绩有望表现良好的赛道及个股。医药板块 9 月上涨 5.00%，处于28 个一级子行业第 6 位，板块整体回暖。其中涨幅靠前的子版块为医疗服务（包括 CRO/CDMO）（16.59%）、化学制药（8.22%）。CRO/CDMO、医疗服务是行业空间广阔、需求持续旺盛的高景气赛道，前期调整后价值凸显迎来上涨。特色原料药板块经历了半年多“转型投入”与“短期扰动”的业绩波动期，下半年有望逐步迎来增速拐点，具备双击机会， 我们持续看好医药板块结构性行情的延续。医药板块经历了前期政策面、 资金面等带来的调整，板块当前整体估值（33 倍）明显低于历史平均（37 倍），短期回暖后配臵价值仍旧明显。10 月进入三季报发布阶段，我们对重点公司三季报业绩进行了前瞻预测，建议在关注景气度延续和疫情常态化下恢复机会的同时，重点关注：1）高景气赛道中的“龙头白马”， 如药明康德（ Non-IFRS 归母净利润增速，+45-53% ）、迈瑞医疗 （23-24%）、泰格医药（扣非归母净利润增速，+51-71%）、智飞生物 （归母净利润增速，下同，+220-240%）、爱尔眼科（+30-35%）等； 2）业绩高速增长的细分赛道龙头，如昭衍新药（+52-86%）、健帆生 物（+40-60%）、拱东医疗（48-50%）、伟思医疗（+30-35%）、南微医学（扣非归母净利润增速，+37-43%）等。 图表 1：医药重点覆盖个股 2021Q3 业绩前瞻 代码 简称 市值 （亿元） 业绩前瞻 盈利预测 逻辑 投资建议 净利润（百万元） PE PEG 2021Q1-Q3 净利润（百万元） 2021Q1-Q3 增速 2021E 2022E 2023E 2021 2022 2023 创新药（A+H） 600276.SH 恒瑞医药 3,213.45 4879-5091 15%-20% 7,279 8,947 11,095 44.15 35.92 28.96 1.88 PD-1进入医保后加速放量，降价影响逐渐消退；管线持续丰富，创新龙头有望再腾飞 买入 002653.SZ 海思科 197.52 463-483 15%-20% 527 706 930 37.45 27.99 21.24 1.14 多拉司琼受医保降价影响减弱，环泊酚销售继续发力 买入 300558.SZ 贝达药业 388.77 334-360 (-30%)-(-35%) 465 622 842 83.61 62.50 46.17 2.42 埃克替尼术后辅助开始贡献收入，恩沙替尼下半年收入增速加快 买入 000963.SZ 华东医药 519.34 2152-2271 (-10%)-(-5%) 2,890 3,419 4,378 17.97 15.19 11.86 0.78 集采影响消退，医药工业恢复稳健，医美业务快速扩张 买入 1177.HK 中国生物制药 1,119.65 2220-2313 20%-25% 3,379 4,089 5,049 33.14 27.38 22.18 1.49 集采影响消退，主业增速加快；盈利预测不包含新冠疫苗带来的联营利润 买入 3692.HK 翰森制药 1,163.15 / / 3,386 4,111 5,002 34.35 28.29 23.25 1.59 三大创新药新纳入医保，创新药迎来放量期 买入 1801.HK 信达生物 1,060.37 / / -1,525 -890 -273 / / / / PD-1全部大癌种验证，进入医保销售放